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碳金融問題論文
碳金融問題論文【1】
摘要： 全球氣候問題愈來(lái)愈嚴(yán)峻，給經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)了很大影響。
為了緩解這些問題，國(guó)際社會(huì)和學(xué)術(shù)界都高度的關(guān)注和參與，碳金融應(yīng)運(yùn)而生。
本文界定了碳金融，并在此基礎(chǔ)上討論了當(dāng)前中國(guó)碳金融交易面臨的問題并提出建議。
關(guān)鍵詞： 碳金融;碳交易;碳排放
0 引言
全球氣候問題愈來(lái)愈嚴(yán)峻，給經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)了很大影響，為了緩解這些問題，國(guó)際社會(huì)和學(xué)術(shù)界都高度的關(guān)注和參與。
根據(jù)聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)(Intergovernmental Panel on Climate Change，IPCC)(2007)的研究報(bào)告，1995～2006年的全球平均氣溫是自1850年以來(lái)最暖的12年。
氣候變暖帶來(lái)了一系列的問題：洪水、風(fēng)暴和海水的侵蝕等等。
究其變暖原因主要是二氧化碳大量增加。
為了應(yīng)對(duì)氣候和環(huán)境變化對(duì)人類形成的挑戰(zhàn)，人們開始大力發(fā)展清潔能源和綠色經(jīng)濟(jì)，碳金融和綠色金融開始進(jìn)入人們的視野。
自2005年《京都議定書》生效以來(lái)，碳排放權(quán)成為了一種稀缺資源，作為價(jià)格信號(hào)激勵(lì)企業(yè)加大節(jié)能減排領(lǐng)域的研發(fā)與投資，以控制溫室氣體的排放。
碳交易市場(chǎng)的快速發(fā)展衍生出與碳交易相關(guān)的金融需求，碳金融應(yīng)運(yùn)而生。
當(dāng)前，碳排放權(quán)的“金融屬性”已日益突顯，并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)，用來(lái)泛指所有服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)。
因此，發(fā)達(dá)國(guó)家圍繞碳減排權(quán)，已經(jīng)形成了碳金融交易平臺(tái)、碳交易貨幣，以及包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系[1]。
據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)全球碳交易量得到了大幅度的提高。
聯(lián)合國(guó)和世界銀行預(yù)測(cè)，2012年全球碳交易市場(chǎng)容量為1900億美元，全球碳金融交易市場(chǎng)將超過石油市場(chǎng)成為第一大交易市場(chǎng)。
表1統(tǒng)計(jì)了2008年至2010年碳金融市場(chǎng)交易總量和市場(chǎng)價(jià)值的情況。
各國(guó)碳金融交易也紛紛開始并逐年增加。
歐盟在《京都議定書》中承諾：在2008～2012年內(nèi)，相對(duì)于其1990年的排放水平減排8%。
根據(jù)減排方案，歐盟各國(guó)政府從2005年開始向重工業(yè)企業(yè)頒發(fā)許可證，并限制其溫室氣體排放的最高額度。
2005年1月，成立了世界最大的溫室氣體排放貿(mào)易準(zhǔn)許市場(chǎng)EU ETS。
英國(guó)2002年起啟動(dòng)了為期5年、涵蓋6種溫室氣體排放貿(mào)易制度。
它按照自愿原則，通過獎(jiǎng)勵(lì)、稅收減免等激勵(lì)措施鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)施減排行動(dòng)。
澳大利亞新南威爾士溫室氣體削減計(jì)劃于2003年1月正式啟動(dòng)，它對(duì)所有的在該州的電力零售商和其他部門規(guī)定了必須完成的份額。
1 碳金融的界定
目前無(wú)論是國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界還是國(guó)外學(xué)術(shù)界對(duì)對(duì)“碳金融”的界定是沒有統(tǒng)一的。
世界銀行定義碳金融是指以購(gòu)買減排量的方式為能夠產(chǎn)生溫室氣體減排量的項(xiàng)目提供資源。
Stewart Hudson從三個(gè)方面對(duì)碳金融進(jìn)行了總結(jié)：第一，締造交易碳配額和碳抵消產(chǎn)品的市場(chǎng);第二，與清潔能源相關(guān)的投融資;第三，公司的碳風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)估，挖掘企業(yè)在低碳發(fā)展趨勢(shì)中可以獲得的預(yù)期收益，以及由此對(duì)貿(mào)易和投資產(chǎn)生的影響[2]。
陳柳欽界定更為具體，他認(rèn)為，碳金融是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資以及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)[3]。
高建平認(rèn)為，碳金融指的是跟限制碳排放有關(guān)的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等。
王瑤則認(rèn)為，碳金融是應(yīng)對(duì)氣候變化的金融解決方案，包含了市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)等要素，是應(yīng)對(duì)氣候變化的重要環(huán)節(jié)，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，減緩和適應(yīng)氣候變化，災(zāi)害管理三重目標(biāo)的低成本途徑，是低碳發(fā)展的核心經(jīng)濟(jì)手段[4]。
袁鷹指出，碳金融就是與減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動(dòng)，既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機(jī)活動(dòng)，也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)以及相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動(dòng)。[5]
結(jié)合各方觀點(diǎn)，我們從制度分析的角度認(rèn)為碳金融是在全球氣候變化和能源緊張的背景下產(chǎn)生的，旨在減緩碳排放、轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，與碳交易有關(guān)的金融制度安排，包括但不限于以下幾個(gè)個(gè)方面：一方面是“碳交易”機(jī)制，主要包括基于碳交易配額的交易和基于涉及“碳交易”項(xiàng)目的交易;二是風(fēng)投和各類機(jī)構(gòu)投資者(投機(jī)者)參與的“碳經(jīng)濟(jì)”投融資活動(dòng)以及各類碳環(huán)保和信用衍生品，主要是碳期貨、期權(quán)交易。
碳金融的核心是交易機(jī)制，所有的其他交易活動(dòng)都是圍繞交易機(jī)制展開的。
2005年《京都議定書》中訂立的三種靈活的減排機(jī)制就是我們目前碳金融交易機(jī)制主要的組成部分即國(guó)際排放貿(mào)易(IET)、聯(lián)合履行機(jī)制(JI)和清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。
配額市場(chǎng)的交易原理是限額和交易制度，即由管理者制定總的排放配額，并在參與者間進(jìn)行分配，參與者根據(jù)自身的需要來(lái)進(jìn)行排放配額的買賣。
IET就屬于這類市場(chǎng)機(jī)制。
項(xiàng)目市場(chǎng)的交易原理為基準(zhǔn)線交易。
在這類交易下，低于基準(zhǔn)排放水平的項(xiàng)目或碳吸收項(xiàng)目，在經(jīng)過認(rèn)證后可獲得減排單位來(lái)調(diào)整其所面臨的排放約束。
JI和CDM就屬于這一類市場(chǎng)機(jī)制。
碳金融交易問題論文【2】
摘要：碳金融的廣義內(nèi)涵是旨在減少溫室氣體排放及轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險(xiǎn)的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)的統(tǒng)稱;其狹義內(nèi)涵僅指碳交易。
關(guān)于碳金融交易配給機(jī)制的研究，國(guó)內(nèi)外學(xué)者多集中在對(duì)現(xiàn)有分配方案與制度設(shè)計(jì)的歸納總結(jié)，較少結(jié)合本土的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑設(shè)計(jì)詳細(xì)的、具備較強(qiáng)可操作性的制度方案;關(guān)于碳金融交易需求機(jī)制的研究多體現(xiàn)寬泛籠統(tǒng)的政策建議，缺乏系統(tǒng)的制度安排，且主體培育及客體創(chuàng)新尚處于相對(duì)空白領(lǐng)域。
在低碳經(jīng)濟(jì)背景下。
如何借助金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐與助推加快碳金融交易的發(fā)展，對(duì)于各國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有重要意義。
關(guān)鍵詞：碳金融;配給機(jī)制;價(jià)格機(jī)制;效率及溢出效應(yīng)
碳金融的廣義內(nèi)涵是旨在減少溫室氣體排放及轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險(xiǎn)的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)的統(tǒng)稱，既包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資，也包括碳保險(xiǎn)、碳基金和其他相關(guān)金融中介活動(dòng)及碳交易幣種的確定等制度安排;其狹義內(nèi)涵僅指碳交易。
隨著低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深入，學(xué)者們已逐步走出“陰謀論”的邏輯困境，更多關(guān)注碳金融的正向效應(yīng)。
以“碳金融”作為主題在知網(wǎng)搜索，2005-2007年，檢索結(jié)果為2篇報(bào)紙文章，2008年至今，成果達(dá)1168篇，在數(shù)量、質(zhì)量?jī)蓚�(gè)維度實(shí)現(xiàn)了全方位的突破。
本文以碳金融交易作為切入點(diǎn)，從分配機(jī)制、需求機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、效率及溢出效應(yīng)五個(gè)維度對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行梳理，并就未來(lái)的研究方向進(jìn)行展望。
一、碳金融交易的分配機(jī)制
《京都議定書》(1997)確立了三類碳減排市場(chǎng)：總量交易市場(chǎng)、CDM市場(chǎng)、自愿減排市場(chǎng)。
在總量交易市場(chǎng)，碳排放權(quán)總量確定與分配的理論基礎(chǔ)主要有基于人文發(fā)展的碳排放需求指標(biāo)分配理論、累計(jì)歷史排放權(quán)指標(biāo)分配理論、三要素分配方案、碳排放強(qiáng)度指標(biāo)分配方案、低碳人文發(fā)展方案等②。
分配方式有兩種：免費(fèi)分配與拍賣。
在免費(fèi)分配中，又有祖父法、標(biāo)桿法等不同的分配法則：拍賣亦可分為美國(guó)式拍賣、荷蘭式拍賣、暗標(biāo)拍賣等不同形式。
在CDM市場(chǎng)，王翊和黃余(2011)將國(guó)內(nèi)外各種排放權(quán)分配方案歸納為兩類：一類是發(fā)達(dá)國(guó)家倡導(dǎo)的以當(dāng)前排放現(xiàn)狀和長(zhǎng)期全球減排目標(biāo)下的人均排放趨同為基礎(chǔ);另一類是部分發(fā)展中國(guó)家倡導(dǎo)的以人均累積排放為基礎(chǔ)。
國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于分配機(jī)制的研究多以2005年正式啟動(dòng)的歐盟排放交易體系(European EmissionTrading Scheme，EUETS)作為研究對(duì)象，研究?jī)?nèi)容主要包括分配數(shù)量、分配結(jié)構(gòu)的合理性以及分配的公平性。
EU ETS第一階段覆蓋了歐盟27個(gè)成員國(guó)家的11500家公司，主要涵蓋石油冶煉、燃燒、焦?fàn)t、鋼鐵、水泥等能源密集型行業(yè)，其CO2排放量占?xì)W盟總體排放量的40%以上。
歐盟委員會(huì)設(shè)立了節(jié)能減排的整體目標(biāo)，由各個(gè)成員國(guó)基于歷史排放準(zhǔn)則，確定本國(guó)碳排放權(quán)分配的細(xì)則。
盡管對(duì)于正常排放量(Business As Usual，BAU)以及過度配給的界定存在爭(zhēng)議，如Anderson and Di Maria(2010)采用反擬法確定正常排放量，將配額超過BAU作為過度配給的標(biāo)準(zhǔn)。
Ellerman and Buchner等(2010)以成員國(guó)內(nèi)單個(gè)公司作為研究對(duì)象，將排放權(quán)空方公司總量占多方公司總量不足40%作為過度配給的標(biāo)準(zhǔn)，但學(xué)者們普遍認(rèn)為第一階段的碳排放權(quán)分配存在過度配給現(xiàn)象。
關(guān)于碳排放權(quán)的分配結(jié)構(gòu)，歐洲環(huán)境署指出，碳排放量最大的四個(gè)部門依次是電力和熱能(27.8%)、交通(19.5%)、制造業(yè)(12.7%%)、農(nóng)業(yè)(9.2%)。
截至2012年，EUETS尚未覆蓋交通、農(nóng)業(yè)等行業(yè)，在一定程度上制約了排放交易體系的效力發(fā)揮。
鑒于此，Brandt等提出將農(nóng)業(yè)納入EUETS的構(gòu)想，一方面，農(nóng)業(yè)較低的邊際減排成本能夠減低碳價(jià)格，進(jìn)而降低低碳經(jīng)濟(jì)的成本：另一方面，農(nóng)業(yè)具有碳封存的潛力，有助于加快減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
以歷史排放為基準(zhǔn)，歐盟在第一階段對(duì)近90%的排放權(quán)實(shí)行免費(fèi)配給。
免費(fèi)配給既能在一定程度上緩解不同行為主體之間的利益沖突，降低節(jié)能減排政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊，亦能減少碳交易的阻力，提高政策的可行性。
但免費(fèi)配給方式為高能耗企業(yè)創(chuàng)造的意外收益使其公平性飽受爭(zhēng)議。
FrankVenmans(2012)認(rèn)為意外收益的存在是EUETS的主要弊端，將使財(cái)富由消費(fèi)者向生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移，降低了收入分配的公平性。
國(guó)內(nèi)學(xué)者林坦和寧俊飛(2011)基于零和DEA模型，對(duì)EUETS初始排放權(quán)的分配效率進(jìn)行判定，認(rèn)為現(xiàn)行分配模式效率較低，并提出了公平的碳排放權(quán)分配狀況及調(diào)整方式的矩陣。
二、碳金融交易的需求機(jī)制
碳排放權(quán)的需求機(jī)制主要包括碳排放權(quán)交易制度的設(shè)計(jì)、交易主體的培育以及交易客體的創(chuàng)新。
關(guān)于排放權(quán)交易的制度設(shè)計(jì)，S.Fankhauser andC.Hepburn以彈性最大化和成本最小化作為第一原則，從時(shí)間、空間兩個(gè)維度對(duì)2030年碳交易市場(chǎng)的狀況進(jìn)行設(shè)計(jì)。
在時(shí)間維度，S.Fankhauser andC.Hepburn建議應(yīng)適度延長(zhǎng)每個(gè)承諾期的年限;應(yīng)允許碳排放權(quán)在承諾期內(nèi)與承諾期間的儲(chǔ)存;應(yīng)嚴(yán)格限定碳排放權(quán)在不同時(shí)間區(qū)間的借貸行為;應(yīng)采用配額儲(chǔ)存、硬性的價(jià)格上限等措施避免不同承諾期價(jià)格的劇烈波動(dòng)，提高時(shí)間維度的動(dòng)態(tài)效率⑧;在空間維度，S.Fankhauser and C.Hepburn建議建立全球統(tǒng)一的碳排放市場(chǎng)。
針對(duì)中國(guó)碳排放交易市場(chǎng)，于天飛建議從籌建基于配額交易的氣候交易所、做好相關(guān)立法準(zhǔn)備、加快CO2排放權(quán)衍生產(chǎn)品的金融創(chuàng)新工作三個(gè)維度進(jìn)行構(gòu)建。
程會(huì)強(qiáng)和李新認(rèn)為中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)已經(jīng)初步建成，但在宏觀、微觀層面存在眾多亟待解決的問題，應(yīng)從加強(qiáng)政府政策的宏觀導(dǎo)向作用、充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制配置資源的優(yōu)勢(shì)、健全法律法規(guī)體系、加強(qiáng)高新技術(shù)的應(yīng)用四個(gè)維度進(jìn)行完善。
吳潔和曲如曉從開發(fā)碳市場(chǎng)交易產(chǎn)品、構(gòu)建碳市場(chǎng)配套的法律體系、爭(zhēng)取碳市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)、爭(zhēng)取國(guó)際氣候談判的話語(yǔ)權(quán)四個(gè)層面為我國(guó)碳交易市場(chǎng)的建立與完善提供了建議。
楊志在分析“碳排放權(quán)”三種產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)之上，指出中國(guó)應(yīng)積極構(gòu)建區(qū)域性碳交易市場(chǎng)，應(yīng)借鑒“歐盟碳排放交易體系”的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)合理的“碳交易”金融機(jī)制，引導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)從政府扶持走向自我驅(qū)動(dòng)。
周曉唯和湯金燦建議國(guó)家宜在鼓勵(lì)各地區(qū)加快構(gòu)建區(qū)域性碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，適時(shí)布局全國(guó)性的碳市場(chǎng)。
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