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金融體系與無尺度網(wǎng)絡(luò)論文
[摘要]目前,金融發(fā)展理論主要是從總量分析角度研究金融體系,本文參考了系統(tǒng)學(xué)關(guān)于無尺度網(wǎng)絡(luò)的理論分析,提出金融系統(tǒng)是一個無尺度網(wǎng)絡(luò),具有強(qiáng)韌性和脆弱性的結(jié)構(gòu)特性,并提出保持大型金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)穩(wěn)健性,對保障我國金融系統(tǒng)清算和支付結(jié)算等主要功能實(shí)現(xiàn)具有重要意義。
[關(guān)鍵詞]無尺度網(wǎng)絡(luò) 復(fù)雜系統(tǒng) 金融體系
一、引言
對金融體系進(jìn)行系統(tǒng)研究,起始于戈德史密斯(Goldsmith。R。W)的《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》,他在該書中首次提出了衡量金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的金融相關(guān)比率(FIR),即“某一時點(diǎn)上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財富之比”。通過對金融相關(guān)比率的分析,他得出的結(jié)論是:盡管不同國家的起點(diǎn)各不相同,但經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系。他還指出“金融結(jié)構(gòu)越發(fā)達(dá),金融工具和金融機(jī)構(gòu)提供的選擇機(jī)會就越多,資金總量的增加就越快,在一定的資金總量下,資金的使用效率就越高”。戈德史密斯對金融體系的研究,不僅利用金融相關(guān)比率進(jìn)行總量分析,也提出了結(jié)構(gòu)分析方法的重要性。而隨后金融發(fā)展理論的研究脈絡(luò),更多的是僅沿著總量分析的框架開展,對金融體系結(jié)構(gòu)問題的研究關(guān)注甚少。其間雖然有銀行主導(dǎo)或市場主導(dǎo)的市場結(jié)構(gòu)對比研究,但筆者認(rèn)為,將銀行主導(dǎo)與市場主導(dǎo)對立起來分析是一個誤區(qū),本質(zhì)上兩者間更多的是互補(bǔ)關(guān)系,而非競爭關(guān)系,都是金融體系結(jié)構(gòu)多樣化的必然要求。因此,本文主要借助系統(tǒng)學(xué)的研究成果,對金融體系的結(jié)構(gòu)特征作初步的分析。
二、無尺度網(wǎng)絡(luò)
系統(tǒng)學(xué)認(rèn)為,元素、結(jié)構(gòu)、環(huán)境三者共同決定系統(tǒng)的功能。設(shè)計具有特定功能的系統(tǒng),須選擇具有一定性能的元素,選擇最佳的結(jié)構(gòu)方案,還要創(chuàng)造適當(dāng)?shù)沫h(huán)境條件。系統(tǒng)結(jié)構(gòu)是元素之間相對穩(wěn)定的、有一定規(guī)則的聯(lián)系方式的總和。按照結(jié)構(gòu)性質(zhì)分類,可以有空間結(jié)構(gòu)和時間結(jié)構(gòu)。元素在空間中的排列分布方式,稱為空間結(jié)構(gòu),如晶體的點(diǎn)陣結(jié)構(gòu),建筑物的立體結(jié)構(gòu)。系統(tǒng)運(yùn)行過程中呈現(xiàn)出來的內(nèi)在時間節(jié)律,如地球系統(tǒng)的周期運(yùn)動、生物鐘等,稱為時間結(jié)構(gòu)。系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性對系統(tǒng)功能有著重要作用,例如同樣或相近的元素,按不同結(jié)構(gòu)組織起來,系統(tǒng)功能就有優(yōu)劣高低之分,甚至?xí)a(chǎn)生性質(zhì)不同的功能。
(一)無尺度網(wǎng)絡(luò)的定義。無尺度網(wǎng)絡(luò)指的是網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的連結(jié)分布遵循“冪次定律”,即任何節(jié)點(diǎn)與其他k個節(jié)點(diǎn)相連結(jié)的概率,與l/kn成正比。以往科學(xué)家對復(fù)雜系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性問題的研究,一般認(rèn)為復(fù)雜系統(tǒng)是一個隨機(jī)網(wǎng)絡(luò),即系統(tǒng)中節(jié)點(diǎn)的連結(jié)方式是隨機(jī)的,因此絕大部分節(jié)點(diǎn)的連結(jié)數(shù)目會大致相同,隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點(diǎn)的分布方式將遵循鐘形的分布,連接數(shù)目比平均數(shù)高許多或低許多的節(jié)點(diǎn)都十分稀少。例如,1959年匈牙利數(shù)學(xué)家厄多斯(Erdos)和瑞尼(Renyi)提出通過在網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)間隨機(jī)地布置連結(jié),就可以有效地模擬出通信和生命科學(xué)網(wǎng)絡(luò)這類系統(tǒng)。1998年美國科學(xué)家阿爾伯特·拉茲洛·巴拉巴斯(Albert—Laszlo Barabasi)和埃里克·博納博(Eric Bonabeau)在開展互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目研究初期,認(rèn)為人們會根據(jù)自己的興趣決定連結(jié)網(wǎng)絡(luò)文件的網(wǎng)站,而個人興趣的多樣性和可選擇的網(wǎng)頁數(shù)量巨大,也假定互聯(lián)網(wǎng)的連結(jié)模式將呈現(xiàn)出隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)的特征。然而,研究結(jié)果卻推翻了這個預(yù)測,事實(shí)上互聯(lián)網(wǎng)是由少數(shù)高連結(jié)性的頁面串連起來的,80%以上頁面的連結(jié)數(shù)不到4個。然而只占節(jié)點(diǎn)總數(shù)不到萬分之一的極少數(shù)節(jié)點(diǎn),卻有1000個以上的連結(jié),也就是說網(wǎng)頁的連結(jié)分布遵循“冪次定律”,任何節(jié)點(diǎn)與其他k個節(jié)點(diǎn)相連結(jié)的概率,與l/kn成正比,而且,n值通常介于2—3之間。冪次定律和表征隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)的鐘形分布大相徑庭,冪次定律說明互聯(lián)網(wǎng)是由少數(shù)集散節(jié)點(diǎn)所主控的系統(tǒng)。
隨后的研究,也在很多不同的系統(tǒng)中發(fā)現(xiàn)了無尺度的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)特征。如以光纖或其他通信線路連接的路由器網(wǎng)絡(luò),電子郵件所連結(jié)的人際網(wǎng)絡(luò),物理和計算機(jī)等一些學(xué)科科學(xué)家之間的合作關(guān)系網(wǎng)絡(luò),美國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò),古菌域、細(xì)菌域和真核生物的細(xì)胞代謝網(wǎng)絡(luò)。這些本質(zhì)上不同的各種系統(tǒng),卻具有相同的結(jié)構(gòu)特征,即不僅是無尺度的,而且有著一個共同點(diǎn),系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)的連結(jié)分布遵循的“冪次定律”中,kn項(xiàng)中的n值通常介于2~3之間。
。ǘo尺度網(wǎng)絡(luò)的特性。阿爾伯特和埃里克的研究認(rèn)為,無尺度網(wǎng)絡(luò)具有以下的特性:
1、網(wǎng)絡(luò)成長性。無尺度網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)數(shù)量均呈現(xiàn)高增長現(xiàn)象,例如互聯(lián)網(wǎng)的頁面數(shù)量,1990年整個互聯(lián)網(wǎng)只有一個網(wǎng)頁,而到今天它的網(wǎng)頁數(shù)已經(jīng)是數(shù)以億計,其它大部分網(wǎng)絡(luò)也都具有類似的發(fā)展過程;ヂ(lián)網(wǎng)在起步階段只有幾個路由器,隨著新的路由器與網(wǎng)絡(luò)原有的路由器相連結(jié),如今路由器的數(shù)量已經(jīng)高達(dá)百萬以上。這些現(xiàn)實(shí)中的無尺度網(wǎng)絡(luò),均具有不斷快速成長的重要特性。
2、優(yōu)先連結(jié)性。無尺度網(wǎng)絡(luò)新增節(jié)點(diǎn)在連結(jié)過程中,并非所有舊節(jié)點(diǎn)的機(jī)會都是平等的,這種現(xiàn)象也稱之為“馬太效應(yīng)”。例如,在選擇將網(wǎng)頁連結(jié)到何處時,盡管人們可以從數(shù)十億個網(wǎng)站中進(jìn)行選擇,然而我們大部分人只熟悉整個互聯(lián)網(wǎng)的一小部分,這一小部分往往就是那些擁有較多連結(jié)的站點(diǎn),只要連結(jié)到這些站點(diǎn),就等于基本聯(lián)結(jié)了整個網(wǎng)絡(luò)。這種“優(yōu)先連結(jié)”的過程,也發(fā)生在其他網(wǎng)絡(luò)。在互聯(lián)網(wǎng),那些連結(jié)較多的路由器通常擁有更大的帶寬;在美國的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè),知名公司更容易吸引到同盟者的參與合作。
3、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)韌性。研究中發(fā)現(xiàn),無尺度復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)對隨機(jī)的意外故障具有很強(qiáng)的承受能力。例如,路由器網(wǎng)絡(luò)中每時每刻都有數(shù)百個路由器失效,但互聯(lián)網(wǎng)卻很少因此受到大的影響。模擬實(shí)驗(yàn)證明,即使從互聯(lián)網(wǎng)路由器中隨機(jī)選擇的失效節(jié)點(diǎn)比例高達(dá)80%,剩余的路由器還是能組成一個完整的集群并保證任意兩個節(jié)點(diǎn)間存在通路。研究認(rèn)為,無尺度網(wǎng)絡(luò)對隨機(jī)性的意外故障具有強(qiáng)韌性的特征,本質(zhì)上源于這些網(wǎng)絡(luò)的非同質(zhì)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。隨機(jī)去除方式所破壞的主要是那些不重要的節(jié)點(diǎn),因?yàn)樗鼈兊臄?shù)目遠(yuǎn)大于集散節(jié)點(diǎn),因而去除它們不會對網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大的影響。
4。網(wǎng)絡(luò)脆弱性。無尺度網(wǎng)絡(luò)過分依賴集散節(jié)點(diǎn),使其面對主要集散節(jié)點(diǎn)的蓄意攻擊時可能不堪一擊。模擬試驗(yàn)發(fā)現(xiàn),只要去除少數(shù)幾個主要集散節(jié)點(diǎn),就可導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)潰散成孤立無援的小群路由器。因此,一次有組織的協(xié)同攻擊,只要去除掉若干個集散節(jié)點(diǎn)(先去除最大的,再去除次大的,依次類推),當(dāng)有5%~10%的集散節(jié)點(diǎn)同時失效時,就足以造成無尺度網(wǎng)絡(luò)的嚴(yán)重破壞。
三、金融體系與無尺度網(wǎng)絡(luò)
金融體系是一個有關(guān)資金集中、流動、分配和再分配的系統(tǒng)。它由資金的流出方(資金盈余方)、流入方(資金短缺方)和連接這兩者的金融中介機(jī)構(gòu)與金融市場,以及對這三方進(jìn)行管理的中央銀行和其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同組成。居民、企業(yè)、中介組織和政府機(jī)構(gòu)都是金融系統(tǒng)的要素,他們在金融活動中相互作用和相互制約,
形成了一個有機(jī)的系統(tǒng)。金融系統(tǒng)個體的種類主要有家庭、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行等,其中有些個體的數(shù)量是很大的。如金融系統(tǒng)中的家庭數(shù)以百萬、千萬、億計量的。如中國的人口有13億,家庭的個數(shù)多達(dá)數(shù)億。企業(yè)的個數(shù)隨國家的大小不同,可以是萬、十萬、百萬……金融機(jī)構(gòu)類型也是多樣化,如商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司、證券公司等。
筆者認(rèn)為,金融系統(tǒng)呈現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)特征,是一個無尺度網(wǎng)絡(luò),而不是一個隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。一方面,近年來包括中國在內(nèi)的新興市場主要國家和地區(qū)的金融體系,均呈現(xiàn)了快速增長態(tài)勢。另一方面,一些大型金融機(jī)構(gòu)作為金融體系中的集散節(jié)點(diǎn),優(yōu)先連結(jié)的特性十分明顯。以國際貨幣基金組織關(guān)于新興市場主要國家和地區(qū)的銀行業(yè)集中度的研究為例,存款總額比重前3位和前10位的銀行占市場份額平均約為50%和80%,也就是說,不論各新興市場國家和地區(qū)具體情況如何不同,但在銀行業(yè)發(fā)展和演化過程中,最終形成的市場結(jié)構(gòu)均具有大致相同的結(jié)構(gòu)特征,即存款總額比重前3位和前10位的銀行占市場份額平均約為50%和80%,這充分說明了銀行系統(tǒng)也是一個無尺度網(wǎng)絡(luò),大型銀行機(jī)構(gòu)在其中扮演著集散節(jié)點(diǎn)的角色。
事實(shí)上,如果將金融體系理解為一個無尺度網(wǎng)絡(luò),則個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等均是網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn),個人和企業(yè)從數(shù)量上占網(wǎng)絡(luò)中結(jié)點(diǎn)的絕大多數(shù),但它們僅與網(wǎng)絡(luò)中少數(shù)的金融機(jī)構(gòu)相聯(lián)系,因此是屬于分散節(jié)點(diǎn),而金融機(jī)構(gòu)盡管僅占極少數(shù),但它們卻與網(wǎng)絡(luò)中大多數(shù)節(jié)點(diǎn)相聯(lián)系,因此屬于無尺度網(wǎng)絡(luò)中的集散節(jié)點(diǎn)。如果將金融機(jī)構(gòu)單獨(dú)作為一個子系統(tǒng),也是一個無尺度網(wǎng)絡(luò),大型的金融機(jī)構(gòu)扮演著集散節(jié)點(diǎn)角色,與大多數(shù)中小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)生資金業(yè)務(wù)往來,而中小型金融機(jī)構(gòu)僅是與個別大型金融機(jī)構(gòu)發(fā)生資金往來,并且是通過這些大型金融機(jī)構(gòu)與其它金融機(jī)構(gòu)間接發(fā)生聯(lián)系。
如果將金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)看成是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng),經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各行各業(yè)的興衰均可能對金融系統(tǒng)造成沖擊,假定各行各業(yè)的興衰是獨(dú)立于金融系統(tǒng)之外的隨機(jī)性事件,則其對金融系統(tǒng)的沖擊主要是一種隨機(jī)性沖擊,因此,金融系統(tǒng)作為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的子系統(tǒng),演化過程中形成的無尺度網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征,與其在應(yīng)對各行各業(yè)的興衰過程中表現(xiàn)出的良好穩(wěn)定性是相適應(yīng)的。此外,默頓和博迪金提出,金融體系的主要功能是在一個不確定的環(huán)境中,幫助地區(qū)或國家之間配置和使用經(jīng)濟(jì)資源。金融系統(tǒng)的主要功能包括清算和支付結(jié)算,聚集和分配資源、在不同時間和不同空間之間轉(zhuǎn)移資源。筆者認(rèn)為,金融系統(tǒng)演化過程中形成的無尺度網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征,有利于更好地實(shí)現(xiàn)清算和支付結(jié)算等主要功能,保持系統(tǒng)功能在外部隨機(jī)性沖擊下具有的強(qiáng)韌性。
以清算和支付結(jié)算功能為例,金融系統(tǒng)中的各個節(jié)點(diǎn),包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人等,均不時受到各種各樣的隨機(jī)性外部沖擊,許多節(jié)點(diǎn)的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難,甚至陷入財務(wù)危機(jī),如果清算和支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)是個隨機(jī)網(wǎng)絡(luò),則該網(wǎng)絡(luò)極有可能陷入癱瘓。但現(xiàn)實(shí)中,金融系統(tǒng)形成的無尺度網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征,卻保證了金融系統(tǒng)不會陷入癱瘓之中,其主要的清算和支付結(jié)算功能仍然可以維持。當(dāng)然,金融系統(tǒng)作為一個無尺度網(wǎng)絡(luò)也有脆弱性,當(dāng)主要節(jié)點(diǎn)遭遇蓄意沖擊,或者其自身機(jī)能不完善而陷入財務(wù)危機(jī)時,整個金融系統(tǒng)主要功能的實(shí)現(xiàn)將大打折扣。例如,東南亞金融危機(jī)中,外國對沖基金對其金融市場進(jìn)行蓄意沖擊,致使主要金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī),造成了整個金融體系動蕩不安,清算和支付結(jié)算等主要功能出現(xiàn)嚴(yán)重障礙,進(jìn)而波及到經(jīng)濟(jì)實(shí)體各個部門。
四、結(jié)論與政策建議
阿爾伯特和埃里克認(rèn)為,為了避免因惡意攻擊帶來網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模破壞,最有效的辦法就是保護(hù)好集散節(jié)點(diǎn)。筆者認(rèn)為,考慮到無尺度網(wǎng)絡(luò)具有的強(qiáng)韌性和脆弱性的雙重特性,因此,保護(hù)好金融系統(tǒng)中集散節(jié)點(diǎn)對我國金融體系的發(fā)展意義重大。
目前,我國金融系統(tǒng)存在的主要問題是大型金融機(jī)構(gòu)作為系統(tǒng)的主要節(jié)點(diǎn),在財務(wù)方面存在著極大隱憂,表2是國內(nèi)外商業(yè)銀行主要經(jīng)營指標(biāo)的比較。
資產(chǎn)規(guī)模位于前列的工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等大型金融機(jī)構(gòu),如果不能有效地改進(jìn)其財務(wù)狀況,一旦發(fā)生財務(wù)危機(jī),其對我國金融系統(tǒng)造成的整體沖擊將是巨大的。因此,筆者認(rèn)為,近年來我國不惜采取一些非市場化手段,來彌補(bǔ)一些大型金融機(jī)構(gòu)的潛在虧損,并通過海外上市方式引入戰(zhàn)略投資者來強(qiáng)化內(nèi)部市場化運(yùn)行機(jī)制,有其合理性和必要性。只有完善和改進(jìn)金融市場中資產(chǎn)規(guī)模位居前列的大型金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)穩(wěn)健性,才能使我國金融系統(tǒng)清算和支付結(jié)算、聚集和分配資源、在不同時間和不同空間之間轉(zhuǎn)移資源等主要功能得到保障,整個國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)才不會出現(xiàn)陷入動蕩之中。
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