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貴州省宏觀經(jīng)濟(jì)先行性指標(biāo)體系構(gòu)建
引導(dǎo)語：先行性指標(biāo)，這類指標(biāo)可以對(duì)將來的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模。
一、基準(zhǔn)循環(huán)的確定
研究宏觀經(jīng)濟(jì)先行性指標(biāo)體系，需選取一個(gè)能反映經(jīng)濟(jì)總體波動(dòng)的變量，即確立基準(zhǔn)循環(huán)。之前研究一般選取GDP、GNP作為基準(zhǔn)循環(huán)，但由于貴州省GDP、GNP沒有月度數(shù)據(jù)，故根據(jù)經(jīng)濟(jì)重要典型性、統(tǒng)計(jì)完整性以及波動(dòng)一致性等選取原則，結(jié)合貴州省實(shí)際情況，選取工業(yè)增加值作為基準(zhǔn)循環(huán)指標(biāo)。
二、貴州省宏觀經(jīng)濟(jì)先行性指標(biāo)體系建立
2.1建立候選先行指標(biāo)庫
在宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)研究背景下，結(jié)合貴州近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，發(fā)展質(zhì)量高的實(shí)際情況，根據(jù)先行指標(biāo)選擇的先行性，經(jīng)濟(jì)重要性，周期性和數(shù)據(jù)質(zhì)量等原則，選取固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售額、出口交貨值、工業(yè)產(chǎn)銷率、發(fā)電量、卷煙、飲料酒、水泥、粗鋼、各項(xiàng)存款余額、各項(xiàng)貸款余額、財(cái)政總收入、一般預(yù)算支出、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)以及生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)等16個(gè)指標(biāo)作為候選先行指標(biāo)庫。利用貴州省統(tǒng)計(jì)局(內(nèi)網(wǎng))宏觀數(shù)據(jù)庫、貴州省月報(bào)選取從2005年1月到2014年8月共116個(gè)樣本。少量缺失數(shù)據(jù)運(yùn)用移動(dòng)平均法補(bǔ)齊，涉及價(jià)格的指數(shù)均做價(jià)格平減指數(shù)以消除通貨膨脹的影響。所有數(shù)據(jù)經(jīng)過X-12季節(jié)調(diào)整。
2.2遴選先行指標(biāo)
將16個(gè)備選先行指標(biāo)與基準(zhǔn)循環(huán)指標(biāo)工業(yè)增加值(IVA)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，如果檢驗(yàn)結(jié)果是單向的工業(yè)增加值的格蘭杰原因，那么此指標(biāo)可遴選為先行指標(biāo)。
(1)單位根檢驗(yàn)運(yùn)用ADF檢驗(yàn)方法對(duì)17個(gè)指標(biāo)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，為了消除非平穩(wěn)時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，都對(duì)其做對(duì)數(shù)處理。由ADF檢驗(yàn)結(jié)果可知，除了工業(yè)產(chǎn)銷率和卷煙是平穩(wěn)的序列之外，工業(yè)增加值，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，出口交貨值，發(fā)電量，飲料酒，卷煙，水泥，粗鋼，各項(xiàng)存款余額，各項(xiàng)貸款余額，財(cái)政總收入，一般預(yù)算支出，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)等均為非平穩(wěn)時(shí)間序列，但是其一階差分都是平穩(wěn)序列。
(2)協(xié)整檢驗(yàn)由單整檢驗(yàn)結(jié)果知，除了工業(yè)產(chǎn)銷率和卷煙外的其他指標(biāo)均為一階單整的變量。格蘭杰因果檢驗(yàn)之前需要保證兩個(gè)變量存在協(xié)整關(guān)系才有意義，而根據(jù)協(xié)整理論，變量需存在相同的單整階數(shù)，由于工業(yè)增加值是一階平穩(wěn)變量，因此剔除工業(yè)產(chǎn)銷率和卷煙兩個(gè)平穩(wěn)序列，剩余時(shí)間序列分別與工業(yè)增加值做協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果為除了水泥、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)外，工業(yè)增加值與其他十個(gè)指標(biāo)存在協(xié)整關(guān)系。
(3)格蘭杰因果檢驗(yàn)從協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果可知，固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口交貨值、發(fā)電量、飲料酒、粗鋼、各項(xiàng)存款余額、各項(xiàng)貸款余額、財(cái)政總收入、一般預(yù)算支出等10個(gè)指標(biāo)與工業(yè)增加值之間存在長期的均衡關(guān)系，下面將驗(yàn)證是否存在格蘭杰因果關(guān)系。
筆者剔除了水泥、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)等4個(gè)變量后，我們對(duì)與工業(yè)增加值之間存在長期均衡關(guān)系的其余10個(gè)變量分別進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，分析貴州省工業(yè)增加值與10個(gè)候選指標(biāo)之間的因果關(guān)系，與工業(yè)增加值存在單項(xiàng)格蘭杰原因的變量極為我們最后要遴選的先行變量。原則上格蘭杰檢驗(yàn)要求指標(biāo)是平穩(wěn)序列，但是因?yàn)?0個(gè)變量與IVA之間是協(xié)整關(guān)系，為消除不進(jìn)行差分處理造成的影響，我們引入誤差修正項(xiàng)進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)。由分析結(jié)果知固定資產(chǎn)投資、出口交貨值、發(fā)電量、各項(xiàng)存款余額、各項(xiàng)貸款余額以及財(cái)政總收入等6個(gè)指標(biāo)是工業(yè)增加值變動(dòng)的格蘭杰原因，并且對(duì)工業(yè)增加值的變動(dòng)有較好的預(yù)測能力。最后遴選這6個(gè)指標(biāo)為貴州省宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)。
三、檢驗(yàn)先行指標(biāo)的先行期數(shù)
所謂脈沖響應(yīng)函數(shù)體現(xiàn)的就是內(nèi)生變量對(duì)單位誤差的反應(yīng)。即通過分析一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化對(duì)系統(tǒng)的影響來分析VAR模型。我們可以基于雙變量VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)確定的6個(gè)先行指標(biāo)的具體先行期數(shù)。
根據(jù)脈沖響應(yīng)函數(shù)的最大值所得到的時(shí)期數(shù)即為先行指標(biāo)的先行期數(shù)，表明先行指標(biāo)的變動(dòng)在對(duì)工業(yè)增加值的變動(dòng)進(jìn)行的最深層次的預(yù)測引導(dǎo)。由分析結(jié)果可知固定資產(chǎn)投資、出口交貨值、發(fā)電量、各項(xiàng)存款余額、各項(xiàng)貸款余額以及財(cái)政總收入六個(gè)指標(biāo)的先行期數(shù)分別是10、3、8、8、9、6.
四、構(gòu)造先行指數(shù)并進(jìn)行檢驗(yàn)
本文依據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(NBER)的做法，用多指標(biāo)合成的辦法合成先行指數(shù)，曲線如下：【1】
由于先行指數(shù)是由6個(gè)先行指標(biāo)合成的，6個(gè)先行指標(biāo)有各自領(lǐng)先于先行指數(shù)的時(shí)間，先行指數(shù)的變動(dòng)與6個(gè)先行指標(biāo)都有密不可分的聯(lián)系。所以從圖中看來，先行指數(shù)凸顯變化多的特點(diǎn)。例如貴州省先行指數(shù)曲線從2007年9月到12月連續(xù)下降3個(gè)月，7個(gè)月之后，從2008年7月開始，工業(yè)增加值也出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月的下降。先行指數(shù)領(lǐng)先工業(yè)增加值變化3~10個(gè)月，平均7個(gè)月為先行期。
五、結(jié)論
貴州省宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測，就可以參考預(yù)測能力較強(qiáng)的固定資產(chǎn)投資、各項(xiàng)存款余額、各項(xiàng)貸款余額等指標(biāo)用于用于轉(zhuǎn)折點(diǎn)的預(yù)測。假設(shè)出現(xiàn)了持續(xù)的回落，那么之后的3~10個(gè)月之內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)整體由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮，政府相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取措施，防止經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過大。如果先行指數(shù)持續(xù)上升了3~6個(gè)月，有關(guān)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測部門就要注意宏觀經(jīng)濟(jì)整體的擴(kuò)張，防止經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱。
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