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淺析從美國金融危機(jī)看金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管
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論文關(guān)鍵詞 次貸危機(jī) 金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管
論文摘 要 美國作為世界金融的中心，對全球的金融環(huán)境有著至關(guān)重要的作用。自從2008年美國出現(xiàn)住房次貸危機(jī)，美國的金融危機(jī)演變成全球性的金融危機(jī)。危機(jī)并不可怕，可怕的是不能知錯而改。從這次次貸危機(jī)中，所暴露是金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管中所存在的問題，這二者是一對天生的孿生兄弟，金融危機(jī)的出現(xiàn)暴露了這二者間的深層矛盾，但是另一方面這二者是相互依存存在的。離開了金融監(jiān)管的金融創(chuàng)新是危險的，會帶來災(zāi)難和不幸。我們應(yīng)該以辯證的眼光來看這二者的關(guān)系。本文中對美國金融危機(jī)中所暴露的金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的矛盾和關(guān)系作出分析，認(rèn)為在鼓勵金融創(chuàng)新的同時，金融監(jiān)管不可懈怠，要注意加強。
一、從美國金融危機(jī)看金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管中的辨證關(guān)系
美國金融危機(jī)的發(fā)生，源自于美國的住房次貸危機(jī)。金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房地產(chǎn)領(lǐng)域的毫無節(jié)制地進(jìn)行開發(fā)，是金融監(jiān)管如空氣，或者說金融監(jiān)管根本沒有發(fā)揮它的作用，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)市場的畸形擴(kuò)張，引發(fā)次貸危機(jī)。由此我們可以看出，金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新二者是不可分割的，缺乏金融監(jiān)管的金融創(chuàng)新猶如離開水了的魚，是會導(dǎo)致災(zāi)難的發(fā)生的。無論是從理論還是實踐來看，這二者的辯證而統(tǒng)一的關(guān)系是值得探究和深思的。
1.金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新具有促進(jìn)各抑制的雙重作用
金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新來說，并不是只起一個監(jiān)督和制約的作用，而是有這既促進(jìn)又抑制的雙重作用的。金融創(chuàng)新是深化金融的突破口，所以對整個金融業(yè)的發(fā)展來說，金融創(chuàng)新必不可少，而如何這種創(chuàng)新促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展而非抑制其發(fā)展，這與金融監(jiān)管的合理實施是分不開的。從20世紀(jì)70年代以來，人類的金融活動創(chuàng)新不斷，按照目的的不同這些金融創(chuàng)新大致可以分為三類：競爭性金融創(chuàng)新、合作性金融創(chuàng)新和監(jiān)管性金融創(chuàng)新。這三類目的性不同金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的需求當(dāng)然也是有差別的。
競爭性金融創(chuàng)新和合作性創(chuàng)新雖然創(chuàng)新的形式和目的有所不同，但都還是可以以常規(guī)的金融手段進(jìn)行監(jiān)管的。而監(jiān)管性的金融創(chuàng)新則是直接挑戰(zhàn)了金融監(jiān)管的靈活性。金融監(jiān)管應(yīng)該根據(jù)金融市場的變化，在金融創(chuàng)新之前就應(yīng)該制定出行之有效的監(jiān)管制度和法律，來規(guī)范監(jiān)管市場。這樣的金融監(jiān)管的創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在三個方面：第一，在監(jiān)管的方式，不再是一種機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而是應(yīng)該過渡到功能監(jiān)管。在當(dāng)前形勢下，以機(jī)構(gòu)作為監(jiān)管對象的監(jiān)管方式已出現(xiàn)了水土不服的狀況，應(yīng)該采用的是以功能為對象進(jìn)行監(jiān)管的方式。第二，在監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)上，也發(fā)生著變化。監(jiān)管從單純的資本監(jiān)管發(fā)展成為全面性風(fēng)險的監(jiān)管。傳統(tǒng)的資本監(jiān)管僅僅是針對次貸風(fēng)險的。但是隨著金融創(chuàng)新的不斷出現(xiàn)，隨著而來也是各種風(fēng)險的增加，比如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，都是金融創(chuàng)新中會出現(xiàn)的風(fēng)險。所以，現(xiàn)在的金融監(jiān)管已經(jīng)往全面性的風(fēng)險監(jiān)管發(fā)展了。第三，在內(nèi)部制度的控制上，在傳統(tǒng)的監(jiān)管制度中，主要的的著力點都在外部，對于金融本身內(nèi)部的監(jiān)管有所欠缺�，F(xiàn)在的金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的內(nèi)部控制也提出了創(chuàng)新性的要求，需要一個健全的、有效的金融內(nèi)部監(jiān)管制度來規(guī)范金融創(chuàng)新。
從金融的創(chuàng)新，映射到金融監(jiān)管的創(chuàng)新。既是為了在一定程度上抑制金融上一些不合理的創(chuàng)新。也是為了給科學(xué)的金融創(chuàng)新活動保駕護(hù)航�？傊�，金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新具有促進(jìn)和一直的雙重作用，二者之間是一種動態(tài)的博弈過程。
2.金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融監(jiān)管主體重疊與缺位并存
金融創(chuàng)新中不可避免的會出現(xiàn)一些交叉性的業(yè)務(wù)。對于這樣的金融創(chuàng)新，經(jīng)常會出項兩者監(jiān)管結(jié)果：一是監(jiān)管重復(fù)，二是監(jiān)管缺位。無論是哪一種，都是我們不愿意看到的，重復(fù)監(jiān)管浪費的是監(jiān)管成本，監(jiān)管缺位則是監(jiān)管工作中不應(yīng)該出現(xiàn)的。那么，對于這樣的金融創(chuàng)新我們就不接受了呢?這顯然是因噎廢食，不可取的。我們不應(yīng)該禁止這類的金融創(chuàng)新，而是從金融監(jiān)管的手段上進(jìn)行調(diào)整，在防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的能力上進(jìn)行加強。
金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新這一對孿生兄弟，是一種看似相互矛盾，卻又相互依存、相輔相成同時還相互制約的辯證關(guān)系。社會要進(jìn)步，金融業(yè)的發(fā)展是必須的，而這些發(fā)展又有賴于金融創(chuàng)新，但這種創(chuàng)新又不能是毫無節(jié)制不符合市場規(guī)律的，這時就需要金融監(jiān)管來出面干涉，在最大程度上保證金融創(chuàng)新的安全性。目前國內(nèi)與國際上的關(guān)于金融危機(jī)的解決方式不同，國內(nèi)是放松監(jiān)管，而國際上是加強監(jiān)管，二者手段不同目的卻是一樣的。都是為了規(guī)范金融市場，確立新的合適的金融競爭秩序，解決目前的金融危機(jī)。這說明，國內(nèi)與國際上遇到金融危機(jī)的原因是不同的，國內(nèi)是監(jiān)管過度，所以需要適當(dāng)?shù)姆潘?國際上是監(jiān)管不力，所以需要適當(dāng)?shù)募訌姳O(jiān)管力度。
金融創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，也是金融業(yè)內(nèi)部創(chuàng)造性變革的結(jié)果。金融創(chuàng)新在導(dǎo)致金融監(jiān)管主體重疊和缺位的同時，也促進(jìn)著金融市場的發(fā)展，同時也促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
二、關(guān)于我國金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的思考
美國的次貸危機(jī)也波及到我國，雖然危機(jī)的根源不在我國，但是在一定程度上也暴露出我國金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的矛盾。我國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期，是金融業(yè)高速發(fā)展的時期，金融創(chuàng)新的潛力也是巨大的。在不斷深化的金融創(chuàng)新，伴隨著的就是金融風(fēng)險，金融監(jiān)管這時要做的就是處理好風(fēng)險的防范和金融創(chuàng)新的關(guān)系。因為風(fēng)險就不去進(jìn)行金融創(chuàng)新，這樣是矯枉過正;因為金融創(chuàng)新就忽視了風(fēng)險的防范，這樣是盲目樂觀，最終是會自食苦果的。所以，為了我國金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展，處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系是必須的。
在我國，自1998年以來，進(jìn)入了新一輪的經(jīng)濟(jì)增長期。在這一時期，發(fā)展最快也是目前最熱的是房地產(chǎn)業(yè)。作為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)周期的產(chǎn)業(yè)，在為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來空前繁榮的同時，也引發(fā)了一些問題。目前來說，我國的房地產(chǎn)市場發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)了畸形，其中隱藏著很多的風(fēng)險。如今居高不下的房價是老百姓們深惡痛絕的，試問這樣一個不得人心的產(chǎn)業(yè)要如何發(fā)展，這是我國政府在思考而且也是亟待解決的問題。美國的金融危機(jī)給我們敲了一個警鐘，美國的次貸危機(jī)就是由房地產(chǎn)市場引發(fā)的，這理應(yīng)引起我們的重視。
不可否認(rèn)，房地產(chǎn)的發(fā)展與金融存在著緊密的關(guān)系，只是這種關(guān)系處理得好，二者共同發(fā)展，但是如果處理不當(dāng)，二者發(fā)展路上的絆腳石也就埋下了。目前也是我國房地產(chǎn)市場發(fā)展的瓶頸時期，我們需要將金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新結(jié)合起來來渡過這個特殊時期，重新審視和思考房地產(chǎn)市場，為我國下一輪的經(jīng)濟(jì)增長作出客觀的判斷和分析。
我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的問題反映到金融監(jiān)管上主要表現(xiàn)為兩點：一是過度的金融監(jiān)管會抑制金融的發(fā)展，也會窒息金融創(chuàng)新活動，這樣的競爭式的監(jiān)管方式是與金融市場的潮流相背的。二是我國目前分業(yè)監(jiān)管的模式也是不科學(xué)的，這樣分業(yè)式的監(jiān)管首先是導(dǎo)致監(jiān)管的分散化，使得整個金融業(yè)難以協(xié)調(diào)和合作，不利于整個金融業(yè)的和諧發(fā)展。在我國，這些問題的解決也已得到重視，解決方式也提上了日程。我們要做的是像世界上的發(fā)達(dá)國家取經(jīng)、借鑒他們的金融監(jiān)管體制，走統(tǒng)一監(jiān)管的道路，這樣才能與目前的金融市場一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的格局保持一致，跟上全球的經(jīng)濟(jì)腳步。金融業(yè)的全球化，大大增加了國際金融市場的不穩(wěn)定性，金融風(fēng)險轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散的風(fēng)險也相應(yīng)增大，單憑某一國或者某一家銀行很難有效控制金融風(fēng)險;并且，各國的具體監(jiān)管政策的差異，也給跨國銀行利用在各國設(shè)置的分支機(jī)構(gòu)規(guī)避相關(guān)國家的監(jiān)管從事高風(fēng)險活動創(chuàng)造了條件，也使本國無能為力，在很大程度上削弱了監(jiān)管的有效性，在這種背景下，巴塞爾委員會制定的一系列原則很好的滿足了監(jiān)管的需要，得到了廣泛應(yīng)用。
三、總結(jié)
美國次貸危機(jī)給我們的啟示是深刻的，全球都應(yīng)該重視金融市場的健康發(fā)展，一旦走進(jìn)一種急功近利的不健康發(fā)展道路，后果將是可怕的。所以，保證金融市場的良好健康發(fā)展，在這個經(jīng)濟(jì)全球化的時代，是每一個國家的義務(wù)和責(zé)任。美國的金融危機(jī)給我們發(fā)出了一個信號，金融創(chuàng)新是不能脫離金融監(jiān)管而獨立存在的。二者無論在什么時候，都應(yīng)該是捆綁在一起的，哪一方面都不能忽視。套用鄧小平同志的一句話就是：金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管，兩手都要抓，兩手都要硬。在美國金融危機(jī)的啟示下，通過科學(xué)的金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
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[2]中國銀監(jiān)會統(tǒng)計部專題分析組.中國房地產(chǎn)資金來源狀況分析報告.中國金融.2005(18).
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