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現(xiàn)代企業(yè)文化論文
對于現(xiàn)代企業(yè)管理專業(yè)是以我國社會主義市場經(jīng)濟理論為依據(jù)。以下是關于現(xiàn)代企業(yè)文化論文。
現(xiàn)代企業(yè)文化論文【1】
隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展,企業(yè)文化這一名詞已被許多從事企業(yè)經(jīng)濟活動的人們所熟知。
什么是企業(yè)文化,它在企業(yè)的經(jīng)濟活動中起著什么樣的作用,是需要每一個從事企業(yè)經(jīng)濟活動的人去認真研究和領悟的。
不少企業(yè)家和企業(yè)的研究者針對企業(yè)文化提出了這樣的觀點:“企業(yè)文化是企業(yè)發(fā)展的基礎”;“企業(yè)文化是決定著一個企業(yè)興衰的關建性因素”;“一個企業(yè)只有具備優(yōu)秀的企業(yè)文化,才可能成為市場的競勝者”等等。
可以說這些觀點都是完全正確的,都在說明著同樣一個道理,也就是只要從事企業(yè)的經(jīng)濟活動,只要想使企業(yè)得以生存和健康地發(fā)展,就必須有一個優(yōu)秀的企業(yè)文化。
那么,什么是企業(yè)文化呢?有人這樣解釋,所謂的企業(yè)文化就是企業(yè)所有的員工有著共同的理想、共同的追求和共同的價值觀。
只有擁有優(yōu)秀企業(yè)文化的企業(yè),才能成為真正的市場強者和最終的競勝者。
今天,仍有一些企業(yè)操作者對這問題認識不清,忽略了自身的企業(yè)文化建設,甚至認為,做企業(yè)就是賺錢,企業(yè)成功的唯一標準,就是企業(yè)資本的多少,為了達到這一目的,可以不惜采取一切手段,進行資本積累。
更有甚者錯誤地認為,維持一個企業(yè)的生存與發(fā)展,鼓勵員工為企業(yè)工作,只要依靠經(jīng)濟手段就可以了,什么理想、追求都是務虛,沒有什么用處,還幼稚地認為,現(xiàn)在下崗人員那么多,找不到工作的人成群,自己可隨心所欲地選擇職員、聘用職員。
結果使企業(yè)做了許多年,而員工和企業(yè)的關系,給人的感覺只有經(jīng)濟利益。
員工干一天的活,拿一天的錢,錢多多干,錢少少干,企業(yè)的興衰是企業(yè)老板自身的事情,和員工沒有多大的關系。
這種現(xiàn)象對一個企業(yè)來講是十分可怕的,我們應該看到,衡量一個企業(yè)實力的標準,更主要的是看這個企業(yè)是否有一個優(yōu)秀的企業(yè)文化,而不是單純地看企業(yè)資本的多少。
一個擁有優(yōu)秀文化的企業(yè),在今后的市場競爭中,才可能得以生存和發(fā)展,其資本才可能不斷增加,而且成為真正有價值的資本,否則,再多的資本也不過是一堆廢紙,因為它會在今后的市場競爭中逐漸喪失。
一個企業(yè)如何建立自己的企業(yè)文化,我認為沒有固定的模式,而是要求企業(yè)的主要操作者通過不斷的學習,積極地注意吸納其它企業(yè)的先進思想,結合企業(yè)的實際和自己的員工共同建立的一種文化。
應該清楚地看到,任何企業(yè)都不是某一個人的,而是社會的,既然社會選擇了我們來成為它的操作者,我們就應該教育員工要承擔相應的社會責任,把企業(yè)的每一項工作做好。
國內外不少成功的企業(yè)操作者,都直接提出了要做好企業(yè),首先要先學會做人,要有強烈的社會責任感,這并不是企業(yè)成功后在粉飾自己,而是指示了做好企業(yè)的一個真諦,我們說這就是文化的主要組成部分,也是建立企業(yè)文化的基礎。
公司在其經(jīng)營的過程中應該提出“堂堂正正為人、兢兢業(yè)業(yè)做事”的原則,而不是把它當成一種口號,而是把它切切實實地融入了企業(yè)具體的經(jīng)營活動中。
公司的一切活動都以此為原則。
經(jīng)常教育公司的員工要認識到這既是機遇,同時也是一種責任。
公司是應該隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展而誕生的,從其所有制形式上看,屬于私營股份制企業(yè),企業(yè)的所有權目前仍集中在少數(shù)幾個人的手中,而今天公司擁有企業(yè)所有權的股東們也都應該清楚地認識到,要使公司迅速健康的成長,就要放棄狹隘的私有觀點,積極鼓勵公司的有志之士,通過自己努力創(chuàng)造和合理的分配,而逐步擁有公司的部分所有權,這樣,公司就可能迅速的擴大,而其每個成員,就可能獲取愈來愈多的利益。
積極鼓勵每個公司里的人,在公司的共同事業(yè)中,去積極地“經(jīng)營人生、遠離貧窮、創(chuàng)造輝煌、分享成功”。
要求每個公司的人,不僅要得到所創(chuàng)價值應得的合理分配,同時,也要承擔相應的對企業(yè)應有的責任,共同創(chuàng)造和發(fā)展公司的事業(yè)。
企業(yè)之間的競爭歸根結底是人才的競爭
今天,企業(yè)要以人為本,可能已是大多數(shù)企業(yè)操作者所認同的道理。
但是能否更深刻地意識到,今后企業(yè)之間的差距,實際上是人才之間的差距;企業(yè)之間的競爭是人才的競爭;一個企業(yè)是否擁有優(yōu)秀的人才,是決定企業(yè)在未來的市場競爭中能否取勝的不可缺少的主要因素┅┅,這同樣是需要每個企業(yè)操作者認真思索的問題。
深刻地領悟到,企業(yè)是否擁有好地招人、育人和用人的機制,是公司在未來市場競爭中能否競勝的主要因素。
企業(yè)要以人為本,但是如何做到以人為本呢?也就是如何使企業(yè)擁有優(yōu)秀的人才呢?企業(yè)的人才來源有不少途徑和方法,但單單能招來人才是遠遠不夠的,關健是企業(yè)自身還要建立一套人才的培養(yǎng)和合理使用的機制,來解決企業(yè)的人才來源問題,特別是企業(yè)自身要有一套人才的培養(yǎng)機制。
有人這樣說,一個企業(yè)應是一所學校、一支軍隊和一個家庭,這種比喻確實有其道理,他告訴我們一個企業(yè)要擁有一個能使自己的員工能通過學習,不斷提高自身素質的環(huán)境,這也許是企業(yè)人才來源的最好的途徑。
這一點恐怕是部分企業(yè)操作者不愿認同的,因有些人認為,企業(yè)自身建立人才培養(yǎng)機制效率太低,這些人更喜歡拿來主義,海韋力公司自身也有部分同志有此觀點,他們經(jīng)常向我提議,企業(yè)自身培養(yǎng)和儲備人才的代價太大,吃掉了企業(yè)利潤,應該企業(yè)需要什么人才,就到社會上招收什么人才。
但通過嘗試,我發(fā)現(xiàn)這種認識有點目光短淺,狹隘。
特別對中小型企業(yè),在其自身沒有成熟的管理和用人機制時,一味的希望企業(yè)所需人才都從社會上招聘,甚至采用挖其他企業(yè)墻角的做法,這樣做只會給企業(yè)帶來
更大風險。
特別對部分企業(yè),因其某一方面工作不暢時,總在希望能從社會上招收人才來解決問題,甚至認為人才只要花高薪就能聘來,而事實上,并非完全如此,這應該說是一個誤區(qū)。
為什么這樣講呢?首先我們應該認識到,什么樣的人才是企業(yè)優(yōu)秀的人才?一個企業(yè)的優(yōu)秀人才,應該是深知企業(yè)的文化,在思想上能有機地溶入企業(yè)的文化中成為一個整體,同時具備能創(chuàng)造性地、出色地完成本職工作的能力,特別是前者尤為重要。
所以,我們不否認人才是能從社會上直接高薪招收來,但其思想要和企業(yè)文化相融合則不是單靠金錢就能辦到的,甚至有些人才是無法和企業(yè)文化相融合的,而這種不相融合的現(xiàn)象往往還會給企業(yè)帶來很大的負面效應。
另外,還應該看到,許多企業(yè)操作者不去研究如何建立企業(yè)自身的人才培養(yǎng)機制,而是一味希望從社會上高薪聘請人才,這種企業(yè)不需培養(yǎng)就能解決難題的想法是不現(xiàn)實的,也是很難有滿意結果的。
因此,一個企業(yè)要想隨著企業(yè)的發(fā)展,不斷地擁有優(yōu)秀的人才,企業(yè)自身就必須擁有人才的招收、培養(yǎng)機制。
怕是我們不少企業(yè)操作者不愿茍同的。
在我國,不少企業(yè)做了許多年,其客戶甚至連其商標是什么都不知道,有些企業(yè)甚至對其產(chǎn)品的商標名稱從未做過任何宣傳,這實在令人遺憾。
仔細分析造成這一誤區(qū)的原因,主要是我國市場經(jīng)濟發(fā)展時間較短,不少私營企業(yè)都是在80年代后期開始起步的,由于我國當時因產(chǎn)品的缺乏而存在著巨大的市場,使得只要膽子大,稍微看準項目,生產(chǎn)什么都不存在市場銷路難的問題,根本無需考慮什么品牌效應。
而今天,隨著我國市場經(jīng)濟的不斷完善、私營企業(yè)的迅速發(fā)展,越來越多的企業(yè)產(chǎn)品參與市場競爭,賣方市場逐漸變成了買方市場,致使許多企業(yè)都感覺競爭激烈,產(chǎn)品利潤越來越小,而且銷路不暢,大家都十分懷念80年代的美好時光,但可以說那是一去不復返的往事。
大家都認為企業(yè)難做,而事實如何呢?我們今天的市場上各行各業(yè)的品牌產(chǎn)品鳳毛麟角,大都處于價格競爭的原始競爭階段,所以今天的市場上仍然存在著巨大的商機,誰重視企業(yè)文化的建立,誰重視企業(yè)品牌的創(chuàng)立,誰重視按照企業(yè)發(fā)展規(guī)律操作,誰就能抓住中國市場經(jīng)濟的又一次大的機遇,把企業(yè)做好。
WTO,各行各業(yè)都面臨著和國外同行業(yè)產(chǎn)生更多的競爭。
不少人都在擔心,入世以后中國企業(yè)面臨著的困難。
我們承認,國內和國外的企業(yè)相比,在硬件上確實有差距,但我們應看到這種差距是次要的,真正關健的差距是在于軟件上,這一差距在產(chǎn)品質量上體現(xiàn)的就是服務和企業(yè)文化。
我國加入WTO后,各行各業(yè)的競爭很快就會被逼升級,真正進入服務和企業(yè)文化方面的競爭。
產(chǎn)品質量的另外一大組成部分就是服務。
我們說任何一個企業(yè)都不可能做到在品質上讓所有的消費都滿意的產(chǎn)品,所以,只有通過真誠的服務,才能彌補這方面的不足,在公司的經(jīng)營中,提出表面上生產(chǎn)的是有形的改良產(chǎn)品,而實際上生產(chǎn)的應是無形的“放心”產(chǎn)品,公司擁有和追求的不僅僅是企業(yè)資本數(shù)字的積累,也是“放心”,為客戶提供的也不是單純的產(chǎn)品,提供的也應是“放心”。
生產(chǎn)“放心”,擁有“放心”,提供“放心”,這才是企業(yè)經(jīng)營的真正目的。
而要做到這一點,單靠優(yōu)質的品質是遠遠不夠的,必須有為客戶提供完整服務的體系。
遺憾的是,不少人在遇到客戶對自己生產(chǎn)的產(chǎn)品不滿意時,往往都選擇首先會去考慮企業(yè)的自身利益,而放棄對客戶的服務的做法,甚至背棄企業(yè)對客戶的承諾。
有時還幼稚的認為,中國人那么多,坑騙幾個無所謂,孰不知這是在為企業(yè)自掘墳墓。
事實上,當消費者對產(chǎn)品不滿意時,表面上看需要花費人力,投入財力,去盡力滿足消費者的要求,企業(yè)會損失一些眼前的經(jīng)濟利益,而實際上,這正是向消費者展示企業(yè)文化的難得時機。
通過服務,讓消費者滿意,不僅能更好的宣傳企業(yè)文化,而且企業(yè)會獲取遠遠大于投入的利益。
公司的人必須清醒地認識到,建立完善的服務體系,及時高效的做好服務,盡力爭取讓每一個客戶都滿意放心,做好了,就能發(fā)展壯大,做不好服務,最終結局是倒閉。
今后市場的競爭,就是服務的競爭,可以說,這也是公司自身所無法選擇的。
企業(yè)資本結構與經(jīng)營業(yè)績的關系【2】
論文摘要：自1958年，莫迪格萊尼和米勒發(fā)表《資本成本、公司價值與投資理論》 提出MM理論，開創(chuàng)現(xiàn)代資本結構理論的研究，國內外許多經(jīng)濟學家對資本結構進行了大量的研究。
研究結果表明，公司業(yè)績受到資本結構的影響。
我們認為，資本結構和公司業(yè)績具有著相互影響的關系。
本文運用實證方法，建立了公司資本結構與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間相互關系的經(jīng)濟計量聯(lián)立方程模型，通過運用EXCEL和Eview3.1統(tǒng)計軟件對選取的樣本數(shù)據(jù)進行了處理及多元線性回歸分析，研究了資本結構和公司業(yè)績之間的相互影響關系。
結論：資本結構和總資產(chǎn)收益率之間具有強相關性。
關鍵字： 資本結構 企業(yè)業(yè)績 線性回歸
一、資本結構的概念
對于資本結構的概念界定，國內外學者有不同的見解。
有西方學者認為:“相對于負債率、杠桿率和其它衡量一個公司總負債情況的術語，資本結構通常嚴格地用于支持公司運作的‘永久性’或長期性資本。”沈藝峰(1999)①持有類似的觀點:“資本結構這個詞是現(xiàn)在通行的提法，早些時候，它更習慣被稱為財務結構。
現(xiàn)在大部分的文獻都把資本結構和財務結構看成是可以互相替代的兩個詞，都是指“企業(yè)長期融資工具的組合”，也就是“企業(yè)負債與權益的比例”。
企業(yè)管理畢業(yè)論文
有些學者的觀點則不同，他們認為:“廣義上說，資本結構涵蓋了一個公司(包括它的子公司)的公募證券、私募資金、銀行借款、往來債務、租約、納稅義務、養(yǎng)老金支出、管理層和員工的遞延補償、績效保證、產(chǎn)品售后服務保證和其它或有負債。”它代表了對一個公司的主要權利。
張維迎(1995)②提出了與之相近的觀點:“在一個給定的時點上，資本結構就是資產(chǎn)負債表右邊不同項目的比率，包括總股本與總負債的比率，不同股東持有的股本的比率，不同債務之間的比率等等“。
不同學者對資本結構的定義存在著不同的觀點，主要體現(xiàn)在對負債的認識上，第一種觀點認為資本結構是企業(yè)取得長期資本項目的組合及其相互關系;另一種則認為資本結構表現(xiàn)為企業(yè)全部資金來源的構成及其比例關系，即企業(yè)資產(chǎn)負債表右邊不同項目的比例關系。
這里，我們更傾向于后一種觀點。
二、資本結構和公司業(yè)績相互作用分析
(一)資本結構對公司業(yè)績的作用分析
通過以上對資本結構概念的理解，我們認為資本結構主要是指負債與總資本的比例關系，即資產(chǎn)負債率(負債/總資產(chǎn))或者負債/(負債十權益)，因此，這里我們提出假設，資本結構中的負債與權益的比例關系能夠對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。
所以，在此首先分別闡述負債與權益對公司業(yè)績的影響。
1.負債與公司業(yè)績
自從資本結構理論提出以來，MM定理得到了很大的發(fā)展。
權衡理論，優(yōu)序融資理論都是在此基礎上發(fā)展而來的。
在MM定理的假設條件下，資本結構對公司業(yè)績是沒有影響的。
MM定理認為，加權平均資本成本會隨著負債/權益比的提高而降低，較高的財務杠桿可以提高公司業(yè)績;權衡理論認為，由于企業(yè)負債率的上升所帶來的風險和相關費用的增加，企業(yè)不可能無限制的追求減稅收益。
隨著企業(yè)債務的增加，公司陷人財務困境甚至破產(chǎn)的可能性也會隨之增加，相應的破產(chǎn)成本、財務困境成本以及有關負債代理成本都會隨之增加，從而降低了企業(yè)價值，資本結構對公司業(yè)績會產(chǎn)生非線性影響，即“倒U型”的影響關系;在信息不對稱的基礎上提出融資次序理論，根據(jù)該理論，當公司擁有良好的經(jīng)營業(yè)績時，公司更有可能從內部進行融資以滿足其資金的需求，因此，業(yè)績優(yōu)良的公司擁有較低的資產(chǎn)負債率。
所以該理論則提出了完全相反的結論:財務杠桿比率與公司業(yè)績之間存在負相關關系。
2.所有者權益與公司業(yè)績
所有者權益，也稱為所有權結構，是指資產(chǎn)扣除負債之后，公司所有者享有的剩余權益。
行政管理畢業(yè)論文股權結構在公司治理中占有控制性的地位，涉及到公司內部控制權的分配。
西方的學者曾經(jīng)做過研究并提出，由于股權分散可能會導致對企業(yè)的監(jiān)督不力，因此，股權結構與公司業(yè)績呈正相關關系。
但是，這些研究是建立在西方發(fā)達資本市場基礎上的，因此，在實際運用時，需要結合中國的實際情況進行研究. 中國的證券市場并不十分發(fā)達，而且一個重要的特征就是股權分散，同時存在著國家股，法人股和流通股三大類不同類型的股權，還沒有形成有效的控制權市場，難以發(fā)揮市場的監(jiān)督管理作用。
因此，只有法人股股東可能對公司的決策控制起一定作用。
所以，本文對不同的持股股東與公司的業(yè)績之間的關系不做研究，只研究股權集中度對公司業(yè)績的影響。
我國學者肖作平(2005)③研究發(fā)現(xiàn)，股權集中度和公司業(yè)績之間呈現(xiàn)倒U型的關系，認為股權集中度和公司業(yè)績呈現(xiàn)倒U型的關系。
這說明大股東的存在在一定程度上有利于公司的經(jīng)營激勵，大股東具有較強的激勵來監(jiān)督經(jīng)營者一行為，且大股東也有這種能力來保證其自身利益不受經(jīng)營者損害。
但是隨著大股東持股比例的增大，大股東的利益與外部小股東的利益常常不一致，兩者之間存在著嚴重的利益沖突，這樣會使中、小股東利益受損，權益代理成本大。
而董梅生，李致平(2005)④的研究結論卻是，公司業(yè)績和股權集中度不存在倒U型的關系。
可見，從目前來看，我國學者并沒有對此達成一致的看法。
(二)公司業(yè)績對資本結構的作用分析
下面我們考慮公司業(yè)績對資本結構的反作用，我們認為由于市場是不完善的，稅收、破產(chǎn)成本以及信息不對稱等各種因素的存在使得公司業(yè)績對資本結構產(chǎn)生反作用。
主要包括兩個觀點：
一是效率風險。
該觀點認為：高效的經(jīng)營管理可以減少預期的破產(chǎn)和清算成本，因此盈利能力強的公司將傾向于較高的資產(chǎn)負債率。
因為在現(xiàn)有既定的資本結構下，利潤效率(profit efficiency)可以創(chuàng)造更多的預期收益。
因此，高效的經(jīng)營管理可以在一定程度上替代保持較低的資產(chǎn)負債比來抵御未來的風險。
其成立是建立在以下兩個條件上的:利潤效率和未來的預期收益之間存在強烈的正相關關系;從高效的經(jīng)營管理中獲得的超額收益可以在一定程度上替代保持較低的資產(chǎn)負債率來控制風險;
二是特許權價值。
此觀點從收入效應的角度考察的。
認為，如果公司能夠預期保持高效率的運轉，那么高效的利潤效率會產(chǎn)生大量的經(jīng)濟租。
而現(xiàn)有的股東為了保持它們的經(jīng)濟租不會因為破產(chǎn)或者清算而喪失，法律論文就必須維持更多的股份來維護他們的利益。
因此，按照該假說，由于股東為了保護它們從利潤效率產(chǎn)生的特許權價值不會因為清算或者破產(chǎn)的原因而喪失，所以高業(yè)績的企業(yè)將選擇較高的權益資本比率。
三、資本結構和公司業(yè)績之間相互關系的計量經(jīng)濟模型分析
在我國現(xiàn)階段，從目前國內的研究文獻來看，研究企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的財務指標主要包括：每股凈收益，市贏率，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率。
這些指標相對來說應用比較廣泛，并且其數(shù)據(jù)的取得都可以在企業(yè)財務年報中獲取，因此相對簡單。
根據(jù)本文研究的目的，在結合眾多學者的研究成果后，本文選擇總資產(chǎn)收益率作為描述公司績效的指標，我們認為，這指標可以用來描述了公司業(yè)績，因此，可以用其檢驗對公司資本結構的影響。
(一)研究問題
許多研究人員都認為，盈利能力能夠影響企業(yè)資本結構，在這一觀點上是基本一致的，但國內與國外研究人員對于企業(yè)業(yè)績和資本結構之間的關系還沒有得到一個統(tǒng)一的意見。
我國的上市公司比較不成熟，并且由于企業(yè)面臨政策不穩(wěn)定、資本控制權變動和投資者權益定義模糊、法律對投資者權益保護不力等問題，所以，采用保留盈余融資的方式相對更為普遍，并且由于企業(yè)在盈利能力上缺乏穩(wěn)定性。
因此為了求持續(xù)發(fā)展和安全穩(wěn)定問題的考慮，更多的考慮權益融資，企業(yè)還未真正樹立股東權益最大化的理念，在盈利年度保留較多盈余資金來改變自身資本結構仍然是主要現(xiàn)象，而很少采取避稅來獲取收益。
所以，提出我們研究問題:公司業(yè)績對資本結構具有較強的作用，資本結構對公司業(yè)績也起到了反作用，二者之間是負相關關系。
(二)引入控制變量及選擇的原因
經(jīng)過對其他學者文獻的總結，我們一般認為公司規(guī)模、公司成長性、公司風險、股權結構、資產(chǎn)的流動性、公司治理狀況等幾個因素對資本結構也具有一定的影響。
主要原因如下：
1.公司規(guī)模的大小對資本結構的影響是雙重的。
一方面，從破產(chǎn)的威脅來看，大公司可以通過多元化經(jīng)營來規(guī)避風險，具有較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，抵抗風險的能力很強，不易受到財務困境的影響。
另一方面，公司規(guī)模也能在一定程度上度量公司的信息不對稱程度。
因此，公司規(guī)模對資本結構有一定的影響;
2.對于成長性較高的公司，代理問題比較嚴重。
當債權人意識到這一點時，就會要求更多的利息作為補償。
因此，引起所謂的投資不足問題。
從這個意義上推斷:公司成長性和資本結構之間有影響作用;
3.股權結構對資本結構的影響，初中物理論文主要是通過對管理者的激勵機制，使其持有一定的股份和外部大股東通過對公司施加控制，從而決定其資本結構這兩種途徑發(fā)揮作用。
但是現(xiàn)階段我國還沒有形成完善的控制權市場，公司管理者的持股比例非常低，并且缺乏有效的監(jiān)督和激勵機制，上市公司更愿意通過股權融資來籌集資金。
因此，股權集中度會影響資本結構進而影響公司的治理機制，有利于公司業(yè)績的提升。
但是過度集中可能會損害公司業(yè)績，引起代理成本。
因此，本文認為股權集中度對公司業(yè)績有顯著影響;
4.資產(chǎn)流動性流動性高的公司支付短期到期債務能力較強，流動性應與杠桿正相關，但具有較多流動資產(chǎn)的公司也許會用其為投資融資，資產(chǎn)的流動狀況便會對杠桿產(chǎn)生負面影響;
5.流通股股東對公司治理有顯著的作用。
但是，我國的資本市場并不十分發(fā)達，上市公司基本上被國家或法人控制，小股東缺乏監(jiān)督約束經(jīng)理層的動力和手段，對公司治理的監(jiān)督作用難以發(fā)揮，公司績效與流通股負相關;
6.一般認為，規(guī)模較大的監(jiān)事會、更多的獨立外部董事、董事長與總經(jīng)理兩職分離.可以較為有效地對經(jīng)理人員實施監(jiān)督。
其有效的發(fā)揮作用可以有利于公司業(yè)績的提升。
因此本文選擇監(jiān)事會規(guī)模作為影響公司業(yè)績的變量之一。
綜上所述，本文將上述幾個因素作為控制變量，分別研究其對資本結構和公司業(yè)績的影響。
(三)樣本數(shù)據(jù)集
本文選取了日用輕工產(chǎn)品行業(yè)40多家上市公司的2005年的數(shù)據(jù)(2005年共有60家本行業(yè)上市公司，剔除了幾個樣本)，選擇同行業(yè)，是為了保證可比性，對資本結構和企業(yè)業(yè)績之間的相互關系進行了研究。
數(shù)據(jù)來源于金融界網(wǎng)及證券之星---財務風向標，均為手工收集。
(四)模型的建立及回歸檢驗分析從以上的論述當中，我們認為，資本結構的選擇受資產(chǎn)結構、公司規(guī)模公司成長性、風險、獲利能力和產(chǎn)品獨特性等公司特征因素的影響。
因此，根據(jù)以上的描述，可以建立如下聯(lián)立方程模型并進行線性回歸(運用了普通最小二乘法及兩階段最小二乘法，并進行對比)。
Y1=C(1)+C(2)*Y2+C(3)*X1+C(4)*X2+C(5)*X3+C(6)*X4+U1 (1)
Y2=C(7)+C(8)*Y1+C(9)*X1+C(10)*X5+C(11)*X6+U2 (2)
其中模型中，對相關的變量解釋如下。
相關變量的說明：
Y1—總資產(chǎn)收益率，凈利潤/總資產(chǎn);Y2---資本結構(資產(chǎn)負債率)，總負債/總資產(chǎn);教育類論文X1--公司(資產(chǎn))規(guī)模，公司資產(chǎn)的自然對數(shù);
X2--流通股比例，流通股數(shù)/總股數(shù);
X3--股權集中度，前十大股東的持股比例;
X4--監(jiān)事會規(guī)模，監(jiān)事會人數(shù)的自然對數(shù);
X5--成長性，(當年主營業(yè)務收入-去年主營業(yè)務收入)/當年主營業(yè)務收入;
X6--流動比率，流動資產(chǎn)/流動負債;u1，u2為隨機干擾項。
利用Eview3.1軟件分別以公司業(yè)績?yōu)橐蜃兞�，資本結構為自變量和以資本結構為因變量，企業(yè)業(yè)績?yōu)樽宰兞窟M行線性回歸，結果如下：
Dependent Variable: Y1
Method: Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:03
Sample: 1 44
Included observations: 44
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
-77.84093
31.07441
-2.504985
0.0167
Y2
-0.157531
0.043320
-3.636413
0.0008
X1
4.006040
1.439233
2.783454
0.0083
X2
-0.128156
0.110729
-1.157387
0.2543
X3
0.055871
0.128372
0.435224
0.6659
X4
3.713516
3.438863
1.079867
0.2870
R-squared
0.555442
Mean dependent var
2.281136
Adjusted R-squared
0.496947
S.D. dependent var
10.34610
S.E. of regression
7.338098
Akaike info criterion
6.950160
Sum squared resid
2046.212
Schwarz criterion
7.193459
Log likelihood
-146.9035
F-statistic
9.495628
Durbin-watson stat
2.240636
Prob(F-statistic)
0.0000006
公司業(yè)績(總資產(chǎn)收益率)對資本結構的回歸結果
從上述回歸結果可以看出，回歸結果比較理想，方程的R-squared及Adjusted的值分別為0.555442和0.496947，小學數(shù)學論文說明方程的擬合程度比較好。
F值為9.495628，排除了方程系數(shù)都為零的可能性。
D-W的值為2.240636很好的保證了各變量之間不存在相關性。
當公司業(yè)績以總資產(chǎn)收益率表示的時候，采用最小二乘法，結果顯示公司業(yè)績和資本結構二者之間具有負相關性，與我們的假設相一致。
在顯著性為5%的水平下，T值達到了-3.636413。
與企業(yè)的規(guī)模也具有相關性，T值達到了2.783454，常數(shù)項也通過了檢驗T值為-2.504985。
但，X2,X3和X4三個控制變量均未通過檢驗。
Dependent Variable:Y2
Method: Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:06
Sample: 1 44
Included observations: 44
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
155.2483
88.04147
1.763355
0.0857
Y1
-1.047779
0.406825
-2.575504
0.0139
X1
-4.544593
4.188951
-1.084900
0.2846
X5
-0.151324
0.121848
-1.241908
0.2217
X6
-3.806564
0.924512
-4.117375
0.0002
R-squared
0.565594
Mean dependent var
50.17159
Adjusted R-squared
0.521039
S.D. dependent var
28.10836
S.E. of regression
19.45295
Akaike info criterion
8.880519
Sum squared resid
14758.27
Schwarz criterion
9.083268
Log likelihood
-190.3714
F-statistic
12.69443
Durbin-Watson stat
2.191438
Prob(F-statistic)
0.000001
資本結構對公司業(yè)績的回歸結果
從上述回歸結果可以看出，回歸結果是比較理想的。
R-squared和Adjusted R-squared的值分別為0.565594和0.521039，新型建筑材料論文說明方程的擬合優(yōu)度還是比較好的。
F值為12.69443，保證了方程的系數(shù)不全為零的可能。
D-W的值為2.1914386很好的保證了各變量之間不存在相關性。
所以，當以資產(chǎn)負債率(Y2)作為因變量，總資產(chǎn)收益率作為解釋變量的時候，回歸結果顯示資本結構和公司業(yè)績之間存在負相關關系，T值為-2.575504，這和本文提出的研究假設相一致，說明了公司業(yè)績對資本結構有相反的影響。
同時，研究結果也和上述以公司業(yè)績?yōu)橐蜃兞康幕貧w結果相一致。
從這個意義上我們可以說，公司業(yè)績和資本結構之間成負相關性。
以上采用的是普通最小二乘法研究資本結構和公司業(yè)績之間的關系，這樣忽視了二者之間的相互影響，其結果可能會有失偏頗的，采用普通最小二乘回歸方法，是以其中一個變量不變?yōu)榧僭O前提，研究另一個變量對其影響的。
但是，從上述回歸結果和理論分析可以看出，資本結構和公司業(yè)績是互相影響的。
以下采用兩階段最小二乘法研究二者之間的相關性，采用的是聯(lián)立方程對公司業(yè)績和資本結構之間的關系進行研究的，即把公司業(yè)績和資本結構都作為內生變量，這樣考慮到了二者之間的交互影響。
通過用兩階段最小二乘法對方程進行回歸，結果如下所表：
System: CHEN
Estimation Method: Two-Stage Least Squares
Date: 05/10/09 Time: 13:10
Sample: 3 44
Included observations: 44
Total system (balanced) observations 84
Instruments: X1 X2 X3 X4 X5 X6 Y1(-1) Y2(-2) C
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C(1)
-50.54854
36.78992
-1.373978
0.1737
C(2)
-0.213175
0.064137
-3.323752
0.0014
C(3)
2.898518
1.650750
1.755880
0.0833
C(4)
-0.115963
0.111294
-1.041948
0.3009
C(5)
0.035525
0.129983
0.273306
0.7854
C(6)
3.230289
3.458319
0.934063
0.3534
C(7)
126.7749
125.3545
1.011331
0.3152
C(8)
-1.579122
0.927280
-3.125436
0.0096
C(9)
-3.215642
5.963629
-0.539209
0.5914
C(10)
-0.083103
0.171483
-0.484611
0.6294
C(11)
-3.576886
1.035911
-3.452889
0.0009
Determinant residual covariance
8722.105
Equation:會計本科論文 Y1=C(1)+C(2)*Y2+C(3)*X1+C(4)*X2+C(5)*X3+C(6)*X4
Observations: 42
R-squared
0.497684
Mean dependent var
1.447143
Adjusted R-squared
0.427918
S.D. dependent var
9.711984
S.E. of regression
7.345768
Sum squared resid
1942.571
Durbin-Watson stat
2.284003
Equation: Y2=C(7)+C(8)*Y1+C(9)*X1+C(10)*X5+C(11)*X6
Observations: 42
R-squared
0.565783
Mean dependent var
51.15333
Adjusted R-squared
0.518840
S.D. dependent var
28.37105
S.E. of regression
19.67977
Sum squared resid
14329.86
Durbin-Watson stat
2.190360
從上述研究結果可以看出，采用不同的研究方法，得出的研究結果是不同的。
運用兩階段最小二乘法進行方程回歸，得出的結果與普通最小二乘法有點區(qū)別。
許多控制變量在兩階段最小二乘法方法的回歸下，都通不過檢驗，但對于資本結構和企業(yè)業(yè)績的回歸結果分析卻是一致的，從所回歸的方程可以看出T值分別為-3.323752和-3.125436，D-W值分別為2.190360和2.284003，擬合優(yōu)度均比較好。
所以可以得出結論：采用普通最小二乘回歸法和兩階段最小二乘法所做出來的回歸研究結果是一致的，都證明二者之間有負相關性。
四、研究結論
通過聯(lián)立回歸模型的估計和檢驗的結果，對于公司業(yè)績方程，資產(chǎn)負債率與公司業(yè)績存在顯著負相關關系，這表明，資本結構對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯的影響，這與我們前面的理論分析相一致。
并且，公司規(guī)模對公司業(yè)績產(chǎn)生顯著的正向影響。
對于資本結構方程，公司業(yè)績對資本結構產(chǎn)生顯著的負向影響，表明當公司擁有良好的經(jīng)營業(yè)績時，公司更有可能從內部進行融資以滿足其資金的需求，這一結果符合融資次序理論，這與以往研究成果相一致。
此外，我們發(fā)現(xiàn)，流動比例對資本結構產(chǎn)生顯著負向影響。
建筑工程論文
綜上，我們證實了先前提出的研究問題。
以我國日用輕工產(chǎn)品行業(yè)40多家上市公司為樣本量對我國上市公司績效與資本結構之間的相互關系進行的回歸分析，得出的結論是我國上市公司資本結構與總資產(chǎn)收益率呈負相關關系。
我國上市公司績效與資本結構呈負相關關系，即績效與資本結構的變化呈反向關系，資產(chǎn)負債率越高績效越低，資產(chǎn)負債率越低績效越高。
這個結論與其他的學者的結論是相一致的。
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【現(xiàn)代企業(yè)文化論文】相關文章：
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