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高速公路建設(shè)項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)與投資風(fēng)險(xiǎn)控制研究
下面是一篇人力資源管理畢業(yè)論文——高速公路建設(shè)項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)與投資風(fēng)險(xiǎn)控制研究，歡迎閱讀參考!
摘要：高速公路是公路運(yùn)輸現(xiàn)代化的重要標(biāo)志，在各種運(yùn)輸方式中發(fā)揮著重要作用，也是國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。本文通過(guò)對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行理論分析，提出高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化與風(fēng)險(xiǎn)控制的措施建議。
關(guān)鍵詞：高速公路 投資結(jié)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)控制
引言
雖然我國(guó)高速公路建設(shè)發(fā)展趨勢(shì)基本良好，但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高速公路建設(shè)駛?cè)肟燔?chē)道，目前在我國(guó)高速公路建設(shè)和收費(fèi)模式中，存在著高速公路造價(jià)畸高、貸款不到位、收費(fèi)過(guò)高等現(xiàn)象。造成這些問(wèn)題的一個(gè)重要原因是我國(guó)高速公路建設(shè)投資結(jié)構(gòu)不合理，存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如何在復(fù)雜多變的市場(chǎng)和環(huán)境中構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)，從而取得更好的投資效益和社會(huì)效益，已成為當(dāng)前公路建設(shè)項(xiàng)目管理者面臨的重要課題。合理的投資結(jié)構(gòu)不僅會(huì)降低投資成本和風(fēng)險(xiǎn)，給投資主體帶來(lái)明顯的經(jīng)濟(jì)效益，而且對(duì)保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速協(xié)調(diào)發(fā)展，都有十分積極的意義。
一、高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)分析及其存在問(wèn)題
高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)在這里指的是高速公路項(xiàng)目投資主體構(gòu)成，即項(xiàng)目投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)。其投資主體主要包括：
(1)政府投資。是指由政府通過(guò)財(cái)政撥款、燃油稅、車(chē)購(gòu)稅、發(fā)行國(guó)債或地方財(cái)政債券，利用外國(guó)政府贈(zèng)款以及國(guó)家財(cái)政擔(dān)保的國(guó)內(nèi)外金融組織貸款等方式進(jìn)行的投資。政府投資追求社會(huì)效益最大化，其投資目標(biāo)具有兩重性：一是公益目標(biāo)，二是經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。前者是由于政府所代表的整體利益主要表現(xiàn)為維護(hù)國(guó)家主權(quán)、保持社會(huì)穩(wěn)定、提高全民素質(zhì)和保護(hù)生態(tài)環(huán)境、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，因此，政府投資必須把非盈利投資作為其主要領(lǐng)域;后者是在投資規(guī)模較大、投資風(fēng)險(xiǎn)較大、資金需要較多、投資周期較長(zhǎng)、外部效益較強(qiáng)、企業(yè)和個(gè)人不愿涉足或無(wú)力投資的領(lǐng)域，有政府作為投資主體承擔(dān)。由于我國(guó)連年財(cái)政赤字不斷，要指望在近年內(nèi)加大財(cái)政資金對(duì)公路建設(shè)的投資力度并不現(xiàn)實(shí)，資金緊缺仍將是我國(guó)公路發(fā)展的制約因素。
(2)國(guó)內(nèi)企業(yè)投資。國(guó)內(nèi)企業(yè)投資包括國(guó)有企業(yè)投資和民營(yíng)企業(yè)投資。企業(yè)投資是整個(gè)社會(huì)投資的基礎(chǔ)，追求經(jīng)濟(jì)效益最大化，這不僅因?yàn)橘Y本的本質(zhì)是追逐利潤(rùn)，而且是因?yàn)樵谧载?fù)盈虧的機(jī)制下，投資獲利和以收抵支是企業(yè)生存的必要條件。但由于高速公路項(xiàng)目一般都涉及巨額的投資，而且其建設(shè)和運(yùn)營(yíng)具有長(zhǎng)期性和不定性的特點(diǎn)，因而企業(yè)投資存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證表明部分企業(yè)投資高速公路建設(shè)項(xiàng)目后，卻遭遇了無(wú)疾而終或進(jìn)退兩難的尷尬，沒(méi)有獲得預(yù)期的收益。
(3)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。銀行擁有居民儲(chǔ)蓄、單位存款等經(jīng)常性的資金來(lái)源，貸款方式靈活多樣，可以適應(yīng)各類(lèi)建設(shè)項(xiàng)目負(fù)債資金籌集的需要。非銀行金融機(jī)構(gòu)是指除了銀行以外的各種金融機(jī)構(gòu)及金融中介機(jī)構(gòu)，主要有信托投資公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司等。銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)發(fā)展已經(jīng)積累了大量資金，經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的收益長(zhǎng)期穩(wěn)定，一定程度上可以滿(mǎn)足他們穩(wěn)定收益的需求。雖然這些機(jī)構(gòu)的貸款占高速公路投資的比重大，但其投融資渠道仍較單一，國(guó)際上一些常用的金融工具和產(chǎn)品，如資產(chǎn)證券化、信托投資、企業(yè)債券等在我國(guó)都還沒(méi)有成熟，可供投資主體選擇的融資方式有限，這使得高速公路項(xiàng)目中的資金使用效率不高，且項(xiàng)目中存在的各種金融風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的防范和管理。
(4)個(gè)人投資。居民個(gè)人的結(jié)余貨幣，作為“游離”于銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個(gè)人資金，可以直接對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，形成民間資金來(lái)源渠道。由于國(guó)家對(duì)民間資金在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資行為還缺乏相應(yīng)的法制環(huán)境，私有或民間投資主體對(duì)未來(lái)的政策變化可能引起的種種風(fēng)險(xiǎn)難以有效把握，對(duì)高速公路這種沉沒(méi)成本極高的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，客觀上存在著極高的投資風(fēng)險(xiǎn)。
(5)港澳臺(tái)及外商投資。包括港澳臺(tái)商直接投資、對(duì)外借款(外國(guó)政府、國(guó)際金融組織貸款、出口信貸、外國(guó)銀行商業(yè)貸款、對(duì)外發(fā)行債券和股票)、外商直接投資及外商其他投資�；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有投資大、投資期限長(zhǎng)、收益穩(wěn)定的特征，因而對(duì)國(guó)外資金非常有吸引力。國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款具有融資量大、使用期限長(zhǎng)、資金成本低等特點(diǎn)，特別適合于用款量大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這些貸款對(duì)彌補(bǔ)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的不足和加快建設(shè)發(fā)揮了重要的作用。同時(shí)，這些貸款對(duì)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備、中期監(jiān)控以及后期評(píng)價(jià)都有嚴(yán)格的制度和程序，而且不少項(xiàng)目還附有技術(shù)援助贈(zèng)款，有利于提高我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理水平。但是比較國(guó)內(nèi)銀行提供的貸款，國(guó)際金融組織和外國(guó)政府有著更為規(guī)范的審批程序和更為嚴(yán)格的用款要求。如果不熟悉外債的貸款規(guī)則和管理特點(diǎn)，項(xiàng)目執(zhí)行單位的財(cái)務(wù)管理沒(méi)有與債權(quán)人的制度實(shí)現(xiàn)對(duì)接，就不可能順利引入外資，甚至還有可能影響項(xiàng)目正常執(zhí)行;與此同時(shí)，外商投資存在可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，不利于風(fēng)險(xiǎn)管理。
二、高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策
(1)進(jìn)一步拓展高速公路資金來(lái)源渠道。高速公路建設(shè)需要巨額資金，世界各國(guó)建設(shè)高速公路的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，不但發(fā)展中國(guó)家就是發(fā)達(dá)國(guó)家的政府也沒(méi)有能力完全依靠財(cái)政預(yù)算支出大規(guī)模建設(shè)高速公路，都需要拓寬建設(shè)資金的籌集渠道，大量資金要依靠商業(yè)行為來(lái)籌集。由于國(guó)情不同，中國(guó)外所側(cè)重的融資方式不同。國(guó)外是以債券融資為主，而國(guó)內(nèi)以銀行貸款為主。我國(guó)近年來(lái)出現(xiàn)了公路投資多元化的趨向。除了原來(lái)的國(guó)家、地方政府投資、銀行貸款外，在高速公路行業(yè)出現(xiàn)了股票上市、合資合作、轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)、BOT等各種新型的籌融資方式，一定程度上彌補(bǔ)了我國(guó)公路建設(shè)資金的不足。從今后一段時(shí)間看，資金緊缺仍將是我國(guó)公路發(fā)展的制約因素，政府財(cái)力有限，因此，根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，仍要堅(jiān)持廣開(kāi)財(cái)源，多放籌措資金，同時(shí)積極進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范。
(2)建立并逐步完善公路特許經(jīng)營(yíng)制度。推行特許經(jīng)營(yíng)制度是西方國(guó)家管理經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路的一項(xiàng)成功的經(jīng)驗(yàn)。政府通過(guò)與經(jīng)營(yíng)主體簽訂特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，有利于明確國(guó)家、政府主管部門(mén)和公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)在公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各自的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，協(xié)調(diào)企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)效益和政府追求社會(huì)效益之間的關(guān)系，有效規(guī)范企業(yè)的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)行為，使之在為自身利益努力奮斗的同時(shí)，也在為社會(huì)效益的不斷提高做出重要貢獻(xiàn)。我國(guó)目前公路債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，也很難進(jìn)一步加大政府舉債籌資的力度。在此狀況下，利用民間資金發(fā)展經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路也許是加快公路建設(shè)發(fā)展難以替代的選擇。
(3)加大政府支持。對(duì)于公路、橋梁等項(xiàng)目，由于市場(chǎng)是面對(duì)公眾，由使用者的數(shù)量以及支付一定的使用費(fèi)構(gòu)成，所以面臨著較大的不確定性因素。項(xiàng)目使用費(fèi)價(jià)格的確定，不僅僅是與政府談判的問(wèn)題，也必須考慮到公眾的承受能力和心理因素。如果處理不好，類(lèi)似收費(fèi)加價(jià)這樣的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就會(huì)演變成為政治問(wèn)題。政府應(yīng)該適當(dāng)干預(yù)，讓市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用。并且完善有關(guān)政策法規(guī)，規(guī)范利益相關(guān)者在高速公路投融資項(xiàng)目中的利益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)關(guān)系，確保高速公路建設(shè)健康有序發(fā)展。同時(shí)，由于高速公路建設(shè)投資大、期限長(zhǎng)，投資者風(fēng)險(xiǎn)較大，而高速公路項(xiàng)目又是是我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，政府是其最終所有者，因而政府必須對(duì)項(xiàng)目提供支持和必要的擔(dān)保，以來(lái)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
(4)多種融資工具的靈活運(yùn)用是高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。隨著我國(guó)高速公路建設(shè)事業(yè)的快速發(fā)展，高速公路建設(shè)投融資體制需從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的投資主體單一、資金渠道唯一，向投資主體多元化，項(xiàng)目業(yè)主多層化，籌資方式多樣化方向發(fā)展。除了銀行貸款外，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)近年來(lái)做了一系列新的金融工具。主要有信托、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、短期融資券、融資租賃等。新型融資工具作為公路上市、發(fā)行債券、轉(zhuǎn)讓收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)等方式在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)主渠道融資的重要補(bǔ)充，可以充分發(fā)揮區(qū)域性市場(chǎng)融資的作用。與銀行貸款和債券相比，這類(lèi)新型工具作為資本金投入各高速公路項(xiàng)目中，不僅能彌補(bǔ)項(xiàng)目建設(shè)資金缺口，更能提高項(xiàng)目資本金比例，減少項(xiàng)目的還本付息壓力，提高項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)效益，與BOT、TOT和股票融資相比，能夠更有利于行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)督與統(tǒng)籌。
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