- 相關(guān)推薦
城市文化環(huán)境對上市公司投資行為的影響
城市文化環(huán)境對上市公司投資行為的影響
摘 要：本文根據(jù)文化金融的最新研究成果，基于公司金融學(xué)、決策論和文化心理學(xué)等理論，探索影響企業(yè)投資決策的文化動因。
從城市文化的角度來探索中國上市公司投資行為存在差異的原因和影響因素。
根據(jù)研究結(jié)果，我們不難看出，對城市文化的深入研究與分析，能使我們對上市公司決策層的決策選擇和公司的發(fā)展歷程有更加深刻的認識，在公司治理機制和企業(yè)行為的治理方面會更加高效。
關(guān)鍵詞：文化環(huán)境;投資行為;上市公司
一、文化的特征
文化從廣義上來看是一個定義十分廣泛且模糊的專有名詞，中外許多科學(xué)家分別在自己的研究領(lǐng)域中，從自身專業(yè)的角度給文化的內(nèi)涵作了相關(guān)的解釋。
早在上世紀的60年代，兩位美國的人類學(xué)家克羅博和克拉克宏就給文化這一概念總結(jié)將近160種不同的解釋。
總體上而言，文化包含且影響了地區(qū)的風(fēng)俗、文學(xué)藝術(shù)、價值觀念、思維方式、政治和經(jīng)濟制度以及學(xué)術(shù)教育等各個方面，所以文化通過與社會形態(tài)、地理、歷史等因素交織在一起，以一種復(fù)雜的方式來對人們的生活產(chǎn)生影響。
跨文化心理學(xué)是近30年興起的，在對社會心理學(xué)和應(yīng)用社會學(xué)進行研究的基礎(chǔ)上，分析不同地區(qū)文化中個體心理上的相同與不同之處的一個新的研究方向。
霍夫斯塔德是該領(lǐng)域的著名學(xué)者之一，他給文化的定義是“在人類頭腦中形成的能將不同群體或類別的成員區(qū)別來的集體模式”。
一方面，他認為集體性是文化的特征之一，生活在同一社會文化中的個體在一定程度上也具有部分相似文化特征。
另一方面，文化不是通過先天的遺傳得到的，而是要通過后天的學(xué)習(xí)與環(huán)境對其的影響而產(chǎn)生的，從而文化不屬于人類的自然天性與個性心理特征。
目前研究來看，文化心理學(xué)的研究重點已經(jīng)從國家層面轉(zhuǎn)向其他文化層級，尤其是一個國家內(nèi)部的因為區(qū)域原因而引起的文化差異。
研究結(jié)果表明，區(qū)域、宗教、階層、性別都可以用來區(qū)分一個群體的文化價值觀是否相同，而并不一定要以國家邊界來作為文化邊界。
例如霍夫斯塔德通過比較三次在巴西境內(nèi)展開的文化價值觀調(diào)查結(jié)果后發(fā)現(xiàn)，巴西境內(nèi)多個區(qū)域的文化價值觀存在著顯著的不同。
蘭德爾等一下學(xué)者也開始著手在中國開始類似的調(diào)研工作。
最先同樣的也是使用的霍夫斯塔德教授制作的問卷，調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)在中國不同城市的經(jīng)理人對風(fēng)險規(guī)避、權(quán)力距離、進取心和英雄主義等四個文化價值觀存在差異，因此驗證了中國存在區(qū)域文化差異性。
結(jié)果發(fā)現(xiàn)武漢經(jīng)理人在英雄主義和進取心方面高于臺灣，香港經(jīng)理人在權(quán)力距離和進取心上低于臺灣，同時臺灣經(jīng)理人的價值取向在第個維度上都顯著異于北京的經(jīng)理人。
權(quán)鐘郁比較了深圳與太原的文化差異后發(fā)現(xiàn)，太原在權(quán)力距離高于深圳，但在英雄主義方面遠不及深圳，由此判斷中國存在顯著的區(qū)域文化差異。
綜述所屬的研究為本文展開中國城市文化的研究奠定了堅實的基礎(chǔ)。
二、文化的影響機理
鮮明的地域標(biāo)簽一直以來都伴隨著中國的企業(yè)家們，無論是歷史上勝及一時的十大商幫，還是目前在國內(nèi)企業(yè)界赫赫有名的溫商和粵商都有著濃厚的地域色彩，這樣印證了中國的一句古話叫做一方水土養(yǎng)一方人。
在區(qū)域環(huán)境差異中形成的文化，使人具有不同的性格和價值觀，進一步影響了人的行為。
所以處于同一區(qū)域的企業(yè)家由于受到相同區(qū)域文化的影響，更容易產(chǎn)生相同的思維模式和決策方式，而不同區(qū)域的企業(yè)家則會表現(xiàn)出不同的行為與氣質(zhì)。
由于我國區(qū)域文化的差異造成了，企業(yè)家決策選擇的不同，使企業(yè)有了不同的發(fā)展方式。
因此，了解區(qū)域文化和企業(yè)家的行為偏好是深入了解我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異和不同企業(yè)成長路徑的關(guān)鍵。
本研究將文化作為基礎(chǔ)，對比上市公司管理層的行為偏好，選取了我國50個大中城市作為研究對象，調(diào)查城市之間的文化差異，并通過上市公司的數(shù)據(jù)來揭示決策層的風(fēng)險偏好受到了個區(qū)域間的文化影響，因此投資決策存在差異。
文化對企業(yè)決策的研究現(xiàn)在無論是在理論方面還是實證階段都還處在一個不斷模式的過程中，暫時還沒有的出一個穩(wěn)健可靠的結(jié)論，因此，還需要更加進一步的研究跟檢驗。
從目前的研究來看，學(xué)者們都忽略了從區(qū)域文化到公司決策之間的傳導(dǎo)過程，及沒有表述清楚文化是通過何種路徑來對企業(yè)的決策行為產(chǎn)生影響的。
所以，本文根據(jù)之前的研究成果，將個人風(fēng)險偏好這樣因素引入文化與決策行為之間，從而構(gòu)建起整個文化到風(fēng)險偏好再到?jīng)Q策行為的這么一個完整的傳導(dǎo)過程，這對研究金融決策產(chǎn)生差異的機理與拓展文化金融有個深刻的意義。
傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)一直試圖通過理性人的假設(shè)來解釋個人行為與市場異象，但這存在局限性，并且越來越受到質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，這使得學(xué)者轉(zhuǎn)向社會學(xué)和心理學(xué)的角度來詮釋人類行為的內(nèi)部動因。
文化心理學(xué)理論在近十年間在不斷發(fā)展壯大，一些學(xué)者通過比較不同地區(qū)、民族的社會群體的習(xí)俗和價值觀的差異，在通過文化差異來研究其對經(jīng)濟等其他方面的影響。
國外的學(xué)者發(fā)現(xiàn)公司的治理機制、決策行為和企業(yè)文化都會受到區(qū)域文化的影響，跨文化金融已經(jīng)受到了越來越多學(xué)者的關(guān)注。
本文將研究背景選在我國的50個大中城市，包含了國內(nèi)絕大多數(shù)的上市公司，通過區(qū)域文化差異與風(fēng)險偏好的關(guān)系來證明，不同的城市文化環(huán)境使得公司管理層有不同的個人風(fēng)險尋求，并通過上市公司的數(shù)據(jù)檢驗城市文化差異對企業(yè)投資行為產(chǎn)生的影響，闡明了我國上市公司投資行為差異背后的文化內(nèi)因。
三、文化對公司投資行為的影響
理性經(jīng)濟人假設(shè)是傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)概論，它常被用來解釋人的行為特征與市場異象，但其存因為在一定的局限性，日益受到學(xué)術(shù)界的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，這使得學(xué)者們嘗試通過對社會學(xué)與行為心理學(xué)等領(lǐng)域的探索要研究人類經(jīng)濟行為背后的真正動因。
一些學(xué)者通過比較不同民族、地區(qū)文化特征的差異來解釋其文化在經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的影響作用。
根據(jù)目前的研究結(jié)果，國外的學(xué)者已經(jīng)證明在公司決策、治理機制和金融體系等方面都會在不同程度上受到文化環(huán)境的影響。
我國是一個文化內(nèi)涵豐富的國家，不同區(qū)域的文化特征有著顯著的差異，本文選取了50個具有代表性的大中城市作為研究對象，通過分析其城市文化的差異與個人風(fēng)險偏好之間的關(guān)聯(lián)，再向公司的投資決策行為進行傳導(dǎo)，通過建立起理論傳導(dǎo)機制，來論證文化動因在公司投資決策中起到的作用。
在研究高管持股與企業(yè)高現(xiàn)金持有的過程中發(fā)現(xiàn)，具有風(fēng)險偏好的城市文化中的公司的現(xiàn)金流并不會因為高管持股而超額。
從資本支出的角度來看，高管的持股比例與企業(yè)投資并購決策不存在顯著的關(guān)系，高管持股在一定程度上降低了企業(yè)對無形資產(chǎn)的投資，但這并不會對企業(yè)的投資效率造成影響。
所以從整體上來看，由于高管的持股比例過低，以持股為主的薪酬激勵機制沒能對公司的投資決策產(chǎn)生明顯的影響。
獨立董事制度在公司的現(xiàn)金持有、投資并購和其他資本項支出的決策中起到的作用十分有限。
在研究管理層的個性特征對公司投資決策的影響時，在通過控制公司財務(wù)與治理機制后，發(fā)現(xiàn)高管的年齡、學(xué)歷和其他教育背景信息并沒有對公司的投資行為產(chǎn)生顯著的影響。
所以本文發(fā)現(xiàn)公司的投資決策不能只通過公司治理機制和決策層的行為特征來解釋，因此從另一方面驗證了文化特征是決定企業(yè)投資行為的一個重要因素。
本文研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，內(nèi)在的文化環(huán)境遠比外部機制和管理層個人特征對企業(yè)的投資行為有更加深刻和廣泛的影響力。
參考文獻：
[1] 蔡鳳林.游牧民族軍事性形成原因初探――以游牧經(jīng)濟生活為主線.中國邊疆史地研究，1996(04).
[2] 胡兆量.中國文化的區(qū)域?qū)Ρ妊芯?人文地理，1998，13(1)：1～7.
[3] 郝穎，劉星.大股東控制下的股權(quán)融資依賴與投資行為研究――基于行為財務(wù)視角.商業(yè)經(jīng)濟與管理，2009(010)：73～79.
【城市文化環(huán)境對上市公司投資行為的影響】相關(guān)文章：
城市旅游公共行為比較研究10-26
銀行上市公司投資價值分析報告范文10-09
行為金融投資管理論文06-15
健康教育對肺結(jié)核患者遵醫(yī)行為的影響10-26