- 相關(guān)推薦
A股上市公司整體財(cái)務(wù)分析報(bào)告2015
一、A股上市公司財(cái)務(wù)總體評述
根據(jù)兩市A股公司及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù),運(yùn)用禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法(詳情請參見禾銀理財(cái)網(wǎng)www.bbachina.com)對其進(jìn)行綜合分析,得出2004年度上市公司財(cái)務(wù)狀況的一般性結(jié)論:
2004年兩市A股上市公司收入與利潤都大幅提高,但是現(xiàn)金狀況無明顯改善,而且整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
據(jù)禾銀上市公司分析評價(jià)系統(tǒng)統(tǒng)計(jì),已披露年報(bào)的1346家兩市A股公司(因金融類公司報(bào)表特殊,故本報(bào)告不包括此類上市公司)2004年總計(jì)完成主營業(yè)務(wù)收入32456億元,同比增長幅度為31%。這說明2004年上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力較強(qiáng),由此使得企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。在此基礎(chǔ)上,總共實(shí)現(xiàn)凈利潤1637億元,同比增長幅度達(dá)30%。由此,顯示出兩市A股上市公司在2004年取得了令人滿意的經(jīng)營成果。
2004年年末兩市A股上市公司擁有總資產(chǎn)42455億元,同比增長幅度為17%。共擁有凈資產(chǎn)18338億元,同比增長幅度為11%。資產(chǎn)負(fù)債率由2003年的50.31%增加到2004年的52.15%。說明2004年年末兩市A股上市公司資產(chǎn)規(guī)模的增長,通過債務(wù)融資的比例更大一些,整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
2004年年末兩市A股上市公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈額3623億元,同比增長幅度為21%。實(shí)現(xiàn)投資現(xiàn)金凈額-4345億元,投資同比增長幅度為29%。實(shí)現(xiàn)籌資現(xiàn)金凈額1208億元,同比增長幅度為46%。說明2004年年末兩市A股上市公司雖然經(jīng)營現(xiàn)金增加較快,但由于投資增長迅猛,超過了經(jīng)營現(xiàn)金的增長,整體現(xiàn)金狀況無明顯改善。
二、A股上市公司整體財(cái)務(wù)狀況分析
㈠、財(cái)務(wù)狀況評述
1、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
項(xiàng)目(億元) 2004年12月31日 2003年12月31日 增長情況(%)
貨幣資金 5,306.61 4,818.88 9.92%
應(yīng)收帳款 2,717.56 2,467.73 10.00%
存貨 6,034.83 4,941.24 22.08%
流動資產(chǎn) 18,128.97 16,142.05 12.31%
固定資產(chǎn) 20,347.67 17,199.08 18.31%
總資產(chǎn) 42,454.85 36,779.50 15.43%
流動負(fù)債 16,533.74 13,914.46 18.82%
負(fù)債總額 22,138.42 18,503.40 19.65%
未分配利潤 1,951.56 1,462.50 33.44%
所有者權(quán)益 20,316.43 18,276.10 11.16%
2、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)在合理范圍
2004年兩市A股上市公司總資產(chǎn)為42,454.85億元,其中,債權(quán)人權(quán)益為22,138.42億元,占資產(chǎn)總額的52.15%;所有者權(quán)益為20,316.43億元,占資產(chǎn)總額的47.85%。
3、負(fù)債項(xiàng)目增長較快
2004年兩市A股上市公司總資產(chǎn)為42,454.85億元,較2003年增長15.43%,負(fù)債總額為22,138.42億元,較2003年增長19.65%,所有者權(quán)益為20,316.43億元,較2003年增長11.16%。2004年兩市A股上市公司整體負(fù)債增幅較快,說明上市公司多數(shù)是以負(fù)債式間接融資為主,同時(shí)看好未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,愿意承擔(dān)較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
�、�、資產(chǎn)狀況分析
1、固定資產(chǎn)比重最大
2004年兩市A股上市公司資產(chǎn)總額為42,454.85億元,其中,流動資產(chǎn)為18,128.97億元,占資產(chǎn)總額的43%;長期投資為2,430.73億元,占資產(chǎn)總額的6%;固定資產(chǎn)為20,347.67億元,占資產(chǎn)總額的48%,無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)為1,479.52億元,占資產(chǎn)總額的3%。從資產(chǎn)構(gòu)成來看,兩市A股上市公司持有的流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所占比例較高,流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的質(zhì)量和使用效率對上市公司的經(jīng)營狀況起決定性作用。
2、固定資產(chǎn)增長最多最快
2004年兩市A股上市公司的資產(chǎn)比2003年增長15.43%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多,為3148.59億元,流動資產(chǎn)中,信用資產(chǎn)的比重最大,占14.98%,存貨資產(chǎn)的比重次之,占33.3%。流動資產(chǎn)的增長幅度為12.31%。在流動資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,短期投資類資產(chǎn)的增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度,說明上市公司應(yīng)付市場變化的能力將增強(qiáng)。信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長。存貨類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長,說明上市公司存貨增長占用資金過多,市場風(fēng)險(xiǎn)將增大。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長較快,增速為18.31%,2004年兩市A股上市公司將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式,因此,建議分析者對固定資產(chǎn)的變化進(jìn)行動態(tài)跟蹤與研究。
㈢、負(fù)債與所有者權(quán)益狀況分析
1、債權(quán)人權(quán)益大于所有者權(quán)益
2004年兩市A股上市公司負(fù)債總額為22,138.42億元,其中,流動負(fù)債為16,533.74億元,占資產(chǎn)總額的39%,長期負(fù)債及其他為5604.68億元,占資產(chǎn)總額的13%; 2004年兩市A股上市公司所有者權(quán)益為20,316.43億元,占資產(chǎn)總額的48%。從負(fù)債和所有者權(quán)益構(gòu)成來看,兩市A股上市公司承擔(dān)的流動負(fù)債所占比例較高,流動負(fù)債的情況對上市公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起決定性作用。
2、長期負(fù)債與未分配利潤增長較快
從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,2004年兩市A股上市公司的流動負(fù)債比率為39%,長期負(fù)債比率為13%,所有者權(quán)益的比率為48%。說明上市公司經(jīng)營性負(fù)債水平比較高,日常生產(chǎn)經(jīng)營活動重要性增強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)增大。在負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中,流動負(fù)債增長18.82%,表明上市公司的短期融資活動增加,經(jīng)營業(yè)務(wù)波動性較高。2004年兩市A股上市公司長期負(fù)債增長22.13%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)增加,表明上市公司借助增加部分長期負(fù)債來籌措資金,說明上市公司的發(fā)展對長期負(fù)債的依賴性有所增強(qiáng)。
2004年兩市A股上市公司未分配利潤比去年增長了33.44%,表明上市公司當(dāng)年增加了較大的盈余,未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高,說明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高�？傮w上,上市公司長期和短期的融資活動比去年有所增加。上市公司是以負(fù)債資金為主來開展經(jīng)營性活動,資金成本相對比較高。
三、A股上市公司經(jīng)營成果分析
㈠、 分析數(shù)據(jù)與指標(biāo)
項(xiàng)目(億元) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況
主營業(yè)務(wù)收入 32,414.98 24,723.26 31.11%
主營業(yè)務(wù)利潤 6,310.30 5,039.86 25.21%
營業(yè)利潤 2,531.16 1,831.69 38.19%
投資收益 68.44 120.22 -43.07%
補(bǔ)貼收入 71.18 61.10 16.50%
營業(yè)外收支凈額 -186.78 -136.72 ------
利潤總額 2,484.30 1,876.35 32.40%
凈利潤 1,636.40 1,263.32 29.53%
毛利率(%) 20.89 21.47 -2.70%
凈利率(%) 5.04 4.91 2.65%
成本費(fèi)用利潤率(%) 8.40 8.00 5%
凈收益營運(yùn)指數(shù) 1.02 0.98 4.08%
�、�、經(jīng)營成果總體評述
1、綜合獲利空間變化不大
2004年兩市A股上市公司產(chǎn)品綜合毛利率為20.89%,綜合凈利率為5.04%,成本費(fèi)用利潤率為8.40%。分別比2003年提高了-2.70%、2.65%、5%,說明2004年兩市A股上市公司獲利空間變化不大,上市公司所面對的市場競爭環(huán)境更加激烈,在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面,以及提高經(jīng)營管理水平方面都還有很大的提升空間。
2、收益質(zhì)量很好
凈收益營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。2004年兩市A股上市公司凈收益營運(yùn)指數(shù)為1.02,比上年同期提高了4.08%,說明兩市A股上市公司收益質(zhì)量變化不大,有一小部分經(jīng)營性收益被非經(jīng)營性收益吞噬。上市公司的凈收益營運(yùn)指數(shù)絕對數(shù)值較高,經(jīng)營性收益的比重很高,說明上市公司的收益質(zhì)量很好。
3、費(fèi)用控制水平有了很大提高
2004年兩市A股上市公司主營業(yè)務(wù)利潤增長率為25.21%,其中,主營收入增長率為31.11%,說明上市公司綜合成本費(fèi)用率有所上升,對市場競爭的適應(yīng)能力有所降低,提請上市公司管理者予以重視,應(yīng)提高收入與利潤協(xié)調(diào)性,加強(qiáng)成本的控制水平。營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率分別為20.11%、18.17%、13.08%,與收入比均有所下降,說明費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性提高,營銷費(fèi)用率的有效降低,使上市公司的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高,未來應(yīng)盡可能保持對費(fèi)用的控制水平。
�、纭⒗麧櫡治�
1、營業(yè)利潤左右上市公司業(yè)績
2004年兩市A股上市公司實(shí)現(xiàn)的利潤總額為2484億元。其中營業(yè)利潤數(shù)額較大,占利潤總額的102%;投資收益和補(bǔ)貼收入的數(shù)額不大,分別約占利潤總額的5.5%左右;營業(yè)外收支凈額占利潤總額的-7.5%。表明上市公司的利潤來源主要是營業(yè)利潤,投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注營業(yè)利潤的變化,因?yàn)闋I業(yè)利潤完全可以左右上市公司的業(yè)績。
2、營業(yè)利潤是利潤增長的主要因素
2004年兩市A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤總額為2484億元,與2003年的1858億元相比,增加626億元,增長34%。其中,主營業(yè)務(wù)形成的營業(yè)利潤增加值為708億元,投資收益減少53億元,補(bǔ)貼收入增加10億元,營業(yè)外收支凈額減少39億元。說明上市公司實(shí)現(xiàn)利潤主要來自于內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù),盈利基礎(chǔ)比較可靠。
�、�、主營業(yè)務(wù)收入大幅增長
2004年兩市A股上市公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為32415億元,較2003年提高31.11%,說明2004年兩市A股上市公司的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張迅速,為實(shí)現(xiàn)良好的業(yè)績創(chuàng)造了條件。2004年末應(yīng)收帳款為2713億元,占主營業(yè)務(wù)收入8.36%。2003年兩市A股上市公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為24723億元,年末應(yīng)收帳款為2445億元,占主營業(yè)務(wù)收入9.89%。2004年應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的比重與2003年相比降低了1.53個百分點(diǎn),說明2004年兩市A股上市公司主營業(yè)務(wù)收入的實(shí)現(xiàn)程度略好于2003年。
四、A股上市公司現(xiàn)金流量分析
�、�、分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
項(xiàng)目 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額(億元) 3,627.35 3,030.76 19.68%
投資活動現(xiàn)金凈額(億元) -4,335.90 -3,362.05 28.97%
籌資活動現(xiàn)金凈額(億元) 1,193.55 783.88 52.26%
現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額(億元) 485 452.59 7.16%
現(xiàn)金流入負(fù)債比 21.91 21.55 1.67%
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%) 8.51 8.15 4.42%
銷售現(xiàn)金比率(%) 114.49 115.27 -0.68%
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量(元) 0.53 0.47 12.77%
現(xiàn)金滿足投資比率(%) 0.47 0.50 -6.00%
現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 3.08 2.99 3.01%
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) 0.97 1.01 -3.96%
�、妗F(xiàn)金流量總體評述
1、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
2004年兩市A股上市公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為485億元,其中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3627億元,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4336億元,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1194億元。表明2004年投資擴(kuò)大再生產(chǎn)熱情高漲,將經(jīng)營現(xiàn)金凈額全部投入了固定資產(chǎn)中。在現(xiàn)金流入方面,可以看出上市公司現(xiàn)金增加主要依賴正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營,而投資所得現(xiàn)金流入很少;同時(shí),經(jīng)營與籌資的對比約為3:1,一方面是資本市場融資功能的體現(xiàn),另一方面表明由于擴(kuò)大投資造成的資金缺口需要通過一定的籌資來彌補(bǔ)。
2、現(xiàn)金流動性變化不大
2004年兩市A股上市公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.219,較上年同期基本持平,說明上市公司現(xiàn)金流動性變化不大,現(xiàn)金支付能力與上期相比基本相同,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度變化不大。2004年兩市A股上市公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為8.51%,較上年同期略有提高,說明上市公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與上期相比基本相同。
3、獲取現(xiàn)金能力明顯增強(qiáng)
2004年兩市A股上市公司銷售現(xiàn)金比率為114%,較上年同期基本持平,說明上市公司獲取現(xiàn)金能力基本未變,收益的實(shí)現(xiàn)程度的實(shí)現(xiàn)程度與2003年基本持平。2004年兩市A股上市公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.53元,較上年同期穩(wěn)步提高,說明上市公司獲取現(xiàn)金能力明顯增強(qiáng),每股資產(chǎn)含金量有了進(jìn)一步提高,公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所降低。
4、財(cái)務(wù)彈性變化不大
2004年兩市A股上市公司現(xiàn)金滿足投資比率為0.47%,較上年同期基本持平,說明上市公司財(cái)務(wù)彈性基本未變,財(cái)務(wù)環(huán)境變化不大,現(xiàn)金流量狀況對投資與經(jīng)營的滿足程度變化不大。2004年兩市A股上市公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為3.08,較上年同期略有提高,說明股利支付能力基本未變,公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)變化不大,現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度維持在原來的水平。
5、現(xiàn)金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)略有增加
2004年兩市A股上市公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)為0.97,較2002年小幅降低,說明兩市A股上市公司現(xiàn)金回收質(zhì)量有所下降,停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重小幅上升,增加了兩市A股上市公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。但是,由于現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)絕對值較高,兩市A股上市公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)并不是很高。
2004A股上市公司綜合財(cái)務(wù)績效分析
考察上市公司的基本面就必須要對上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行系統(tǒng)分析與評價(jià),因?yàn)樨?cái)務(wù)績效可以很好地反映上市公司的投入與產(chǎn)出之間的對應(yīng)關(guān)系。通過對三大財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的加工與整理,形成反映各項(xiàng)能力的指標(biāo),再對各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行歸納與評價(jià),就可以得出公司分項(xiàng)與綜合財(cái)務(wù)績效。我們通過具體分析 A股上市公司2004年度的總體盈利能力、總體增長能力、總體償債能力、總體經(jīng)營效率、總體投資回報(bào)能力等來對上市公司財(cái)務(wù)績效進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析評價(jià),希望能為研究者和實(shí)務(wù)工作者,特別是廣大投資者考察上市公司2004年度的績效提供有益的幫助和啟迪。
總體盈利能力:略有提高
企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。2004年兩市 A股上市公司盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為67.03,較上年同期提高3.44%,說明盈利能力與上年同期相比略有提高。2004年上市公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和控制公司成本與費(fèi)用方面都有一定的進(jìn)步,未來還應(yīng)盡可能提高整體盈利能力,為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益,迅速發(fā)展壯大提供條件。在盈利能力中,每股收益、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率的變動,是引起盈利能力變化的主要指標(biāo)。
總體成長能力:稍有下滑
企業(yè)為了生存和競爭需要不斷地發(fā)展,通過對企業(yè)的成長性分析,我們可以預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況趨勢。2004年兩市 A股上市公司成長能力綜合分?jǐn)?shù)為55.20,較上年同期下降0.68%,說明上市公司成長速度稍有下滑。2004年上市公司在擴(kuò)大市場需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面所取得的成績相對于2003年不是很突出,公司成長能力略有降低。在增長率中,固定資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率、凈利潤增長率和流動資產(chǎn)增長率的變動,是引起成長能力變化的主要指標(biāo)。
總體償債能力:有所下降
企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力,企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。2004年兩市 A股上市公司償債能力綜合分?jǐn)?shù)為36.69,較上年同期下降5.51%,說明公司償債能力較上年同期有所下降。2004年兩市 A股上市公司在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的管理方面困難都較多,為將來公司持續(xù)健康的發(fā)展,降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來一定壓力。在償債能力中,有形凈值債務(wù)率、速動比率和流動比率的變動,是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。
總體經(jīng)營效率:明顯提高
分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率,是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段,如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高,那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。2004年兩市 A股上市公司經(jīng)營效率綜合分?jǐn)?shù)為45.33,較上年同期提高7.37%,說明公司經(jīng)營效率處于顯著提高階段。2004年上市公司在市場開拓與提高公司資產(chǎn)管理水平方面都取得了一些成績,經(jīng)營效率在本期有所提高。在經(jīng)營效率中,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和營業(yè)周期的變動,是引起經(jīng)營效率變化的主要指標(biāo)。
總體投資回報(bào)能力:明顯提高
公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報(bào),通過對股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報(bào)情況。2004年兩市 A股上市公司股票投資者獲利能力綜合分?jǐn)?shù)為43.71,較上年同期提高7.82%,說明2004年上市公司股票投資者的獲利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段。本期上市公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都取得了一些成績,股票投資者獲利能力在本期獲得穩(wěn)定提高,提請分析者予以關(guān)注。因?yàn)樯鲜泄鹃_始重視投資者的回報(bào),可以提升股東信心以及穩(wěn)定公司戰(zhàn)略方針,為將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益提供了條件。在投資報(bào)酬率中,每股收益扣除、每股未分配利潤和每股股利的變動,是引起投資報(bào)酬率變化的主要指標(biāo)。
【A股上市公司整體財(cái)務(wù)分析報(bào)告】相關(guān)文章：
中國A股上市公司中期財(cái)務(wù)分析報(bào)告03-13
[精選]上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告06-20