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淺析當(dāng)代國(guó)際銀行并購(gòu)的特征經(jīng)濟(jì)論文
摘 要 在回顧20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際銀行并購(gòu)的歷史的基礎(chǔ)上,總結(jié)出當(dāng)代國(guó)際銀行并購(gòu)的幾個(gè)特征:并購(gòu)主體由過(guò)去的弱弱合并和以強(qiáng)吞弱逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)強(qiáng)合并;并購(gòu)的跨度由過(guò)去以國(guó)內(nèi)并購(gòu)為主逐步走向跨國(guó)并購(gòu);并購(gòu)形式由過(guò)去比較單一的橫向并購(gòu)開始向混向并購(gòu)轉(zhuǎn)化;并購(gòu)策略由過(guò)去的惡意并購(gòu)、強(qiáng)制并購(gòu)為主轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作和自然并購(gòu);并購(gòu)的地區(qū)由美國(guó)延伸到世界各地,歐亞成為銀行并購(gòu)的風(fēng)景線;并購(gòu)的具體目標(biāo)和功能日趨多元化,以小搏大的杠桿收購(gòu)和依托并購(gòu)進(jìn)行投機(jī)的色彩明顯弱化;并購(gòu)成為銀行危機(jī)處理的重要方式。
關(guān)鍵詞 銀行并購(gòu) 混合并購(gòu) 危機(jī)處理
20世紀(jì)90年代以來(lái),國(guó)際銀行并購(gòu)浪潮可謂一浪高過(guò)一浪,進(jìn)入21世紀(jì)之后,隨著金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)和金融全球化的不斷推進(jìn),國(guó)際銀行并購(gòu)仍有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。
1 國(guó)際銀行并購(gòu)的簡(jiǎn)要回顧
20世紀(jì)90年代以來(lái),銀行并購(gòu)浪潮席卷全球。據(jù)統(tǒng)計(jì),20世紀(jì)80年代全球的銀行并購(gòu)案只有1 000件左右,總金額約500億美元;而1995年,世界金融業(yè)并購(gòu)案多達(dá)4 100件,涉及的金額達(dá)2 500億美元;1998年,全世界的公司并購(gòu)價(jià)值達(dá)24萬(wàn)億美元,銀行業(yè)在并購(gòu)交易額中占第一位。1998年4月6日,美國(guó)花旗銀行和旅行者公司合并,創(chuàng)建了具有全球營(yíng)運(yùn)能力和7 000億美元資產(chǎn)的超級(jí)金融服務(wù)集團(tuán),號(hào)稱“世紀(jì)合并”。1998年10月,美國(guó)第五大銀行美洲銀行與美國(guó)第三大銀行國(guó)民銀行合并,合并后的新銀行仍稱美國(guó)美洲銀行,成為全美最大的銀行。
德國(guó)銀行收購(gòu)國(guó)外銀行案例遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于德國(guó)銀行之間的合并,這與德國(guó)銀行強(qiáng)大的實(shí)力有關(guān)。20世紀(jì)90年代初,德國(guó)銀行在西歐地區(qū)頻頻出擊,在英國(guó),德意志銀行收購(gòu)了摩根格林費(fèi)爾、德累斯頓銀行收購(gòu)了克萊沃特本森、西德意志州銀行收購(gòu)了西方商人銀行。1998年11月30日,德意志銀行以101億美元的高價(jià)收購(gòu)了美國(guó)第八大投資銀行信孚銀行,產(chǎn)生了以資產(chǎn)計(jì)世界上最大的銀行、第三大基金經(jīng)理和第四大證券托管商,也是外國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的最大收購(gòu)活動(dòng),從而使德意志銀行實(shí)現(xiàn)了進(jìn)軍美國(guó)資本市場(chǎng)的愿望。1998年12月初,德意志銀行又收購(gòu)了法國(guó)里昂信貸銀行在比利時(shí)的分行,并計(jì)劃在法國(guó)開設(shè)分行。
在歐洲其他國(guó)家,銀行并購(gòu)也風(fēng)起云涌。1997年,瑞士三大銀行中的兩大銀行瑞士銀行與瑞士聯(lián)合銀行合并組建瑞士聯(lián)盟銀行。西班牙畢爾巴鄂茨卡亞銀行和對(duì)外銀行于1999年10月19日在馬德里宣布合并,其總資產(chǎn)約為2 467億美元,成為西班牙第一、歐洲繼德意志銀行后的第二大銀行。1999年3月,意大利聯(lián)合信貸銀行和圣保羅銀行分別收購(gòu)意大利商業(yè)銀行和羅馬銀行,為意大利推出了兩個(gè)歐洲金融拳擊場(chǎng)上的重量級(jí)選手。2000年4月4日,英國(guó)匯豐控股公司繼1999年以98.5億美元收購(gòu)美國(guó)利寶銀行后,又斥資110億歐元全面收購(gòu)法國(guó)第七大銀行法國(guó)商業(yè)銀行,收購(gòu)?fù)瓿珊?匯豐擬將其股票在巴黎交易所上市。
20世紀(jì)90年代銀行并購(gòu)并非僅局限于歐美和日本,亞洲除日本以外的其他國(guó)家和地區(qū)銀行并購(gòu)也明顯多于以往。所不同的是,亞洲國(guó)家和地區(qū)由于受金融危機(jī)的影響,銀行并購(gòu)重組的目的更多地是為了求生存,而且有許多銀行是被外資收購(gòu)的。1998年韓國(guó)金融界發(fā)生了四起合并案,其中第四起合并案發(fā)生在1998年12月,三家債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的銀行,即韓興銀行、江原銀行和現(xiàn)代國(guó)際商人銀行表示同意合并,組成一家總資產(chǎn)以510億美元的大銀行。國(guó)際銀行并購(gòu)發(fā)展如此之快,是有其宏觀背景的。一是世界經(jīng)濟(jì)一體化的推動(dòng)和促進(jìn);二是金融全球化發(fā)展的必然要求;三是先進(jìn)的科技手段成為大規(guī)模銀行并購(gòu)的重要技術(shù)支撐。四是政府政策導(dǎo)向和監(jiān)管條例的變化,對(duì)銀行并購(gòu)起到了推波助瀾的作用。
2 國(guó)際銀行并購(gòu)的特征
從國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的歷史層面,分析和研究銀行并購(gòu)的發(fā)展演變過(guò)程,可以看出,20世紀(jì)90年代后期以來(lái)國(guó)際銀行并購(gòu)呈現(xiàn)如下特征:
(1)并購(gòu)主體由過(guò)去的弱弱合并和以強(qiáng)吞弱逐步轉(zhuǎn)向強(qiáng)強(qiáng)合并。從歷史上看,銀行并購(gòu)的基本特點(diǎn)表現(xiàn)為:一是弱弱合并。眾多的中小銀行為抗御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或防止被大銀行吞并,往往采取合并策略,以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。二是以強(qiáng)吞弱。以強(qiáng)吞弱、優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本法則,正在這一法則的作用下,銀行規(guī)模才由小到大、銀行組織結(jié)構(gòu)也由不完善到完善逐步發(fā)展起來(lái),以致于在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成了金融壟斷,出現(xiàn)了以金融寡頭為基本經(jīng)濟(jì)特征的后資本主義現(xiàn)象。然而,20世紀(jì)90年代的銀行并購(gòu),基本上以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為主。
(2)并購(gòu)的跨度由過(guò)去以國(guó)內(nèi)并購(gòu)為主逐步走向跨國(guó)并購(gòu)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議發(fā)展的新聞公報(bào)合并,1997年全球銀行業(yè)跨國(guó)并購(gòu)總值為700億美元,占當(dāng)年全年銀行并購(gòu)總值的37%,1998年這一比例已上升為41.3%。2000年3月,芬蘭與瑞典合資銀行梅里塔———北方銀行和丹麥第二大銀行———丹麥聯(lián)合銀行宣布合并,組建北歐最大的銀行。合并后的新銀行集團(tuán)總資產(chǎn)為1 700億美元,總部設(shè)在瑞典。新銀行將擁有芬蘭40%、丹麥25%、瑞士20%和挪威20%的市場(chǎng)份額。新銀行還計(jì)劃以每股44挪威克朗的價(jià)格收購(gòu)挪威信貸銀行的全部股份,以進(jìn)一步拓展北歐市場(chǎng)。亞洲金融危機(jī)后,亞洲各國(guó)在進(jìn)行國(guó)內(nèi)并購(gòu)的同時(shí),也紛紛放寬外資金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入條件,吸引歐美銀行參股或收購(gòu)本國(guó)金融機(jī)構(gòu),歐美銀行也把握危機(jī)后亞洲金融機(jī)構(gòu)市值下跌以及金融從谷底逐步復(fù)蘇的良好契機(jī),大舉并購(gòu)亞洲有經(jīng)營(yíng)特色、有發(fā)展前景的中小金融機(jī)構(gòu)。
(3)并購(gòu)形式由過(guò)去比較單一的橫向并購(gòu)開始向混合并購(gòu)轉(zhuǎn)化。歷史上的銀行并購(gòu)主要以橫向并購(gòu)為主,以減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,擴(kuò)大對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的占有和控制,增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益和壟斷利潤(rùn)。然而,隨著政府管制的放松和監(jiān)管條例的變化,近幾年的銀行并購(gòu)出現(xiàn)了新的跨行業(yè)并購(gòu)態(tài)勢(shì),使分業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行逐步向多功能的“金融百貨公司”發(fā)展。20世紀(jì)90年代中期,美國(guó)資產(chǎn)超過(guò)100億美元的銀行中,有83%從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù),資產(chǎn)在10~100億美元的銀行中,這一比例為60%。1998年4月美國(guó)花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并屬于商業(yè)銀行與保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的合并,合并后的經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋了銀行存貸、消費(fèi)者融資、信用卡、投資銀行、證券經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)管理、地產(chǎn)保險(xiǎn)及人壽保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。
(4)并購(gòu)策略由過(guò)去的惡意并購(gòu)、強(qiáng)制并購(gòu)為主轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作和自然并購(gòu)。20世紀(jì)90年代掀起的銀行并購(gòu)浪潮一改過(guò)去依托市場(chǎng)進(jìn)行血腥吞并,在并購(gòu)和反并購(gòu)大戰(zhàn)中進(jìn)行搏殺的做法,更多地采取出于戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)開展的戰(zhàn)略聯(lián)盟,這種并購(gòu)不是以一方戰(zhàn)勝另一方為主要特征,而是強(qiáng)調(diào)主動(dòng)接觸、充分醞釀、積極協(xié)商、認(rèn)真籌備,強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展,通過(guò)銀行間的戰(zhàn)略聯(lián)盟,一方面可以避免龍虎相斗、兩敗俱傷,造成不必要的利益損失和市場(chǎng)損失;另一方面可以分擔(dān)成本與風(fēng)險(xiǎn),集中資源優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)品種的聯(lián)系和契合力,將同類競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)榫植康膬?nèi)部聯(lián)合。
(5)并購(gòu)的地區(qū)由美國(guó)延伸到世界各地,歐亞成為銀行并購(gòu)新的風(fēng)景線。美國(guó)一直是銀行并購(gòu)的大國(guó),但20世紀(jì)90年代以來(lái),隨著歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,歐盟成員國(guó)之間的直接投資和相互并購(gòu)成為熱點(diǎn),而且推動(dòng)了歐盟成員國(guó)與非成員國(guó)之間的跨國(guó)并購(gòu)。據(jù)英國(guó)《銀行家》雜志報(bào)道,1997年按一級(jí)資本排名的世界前25家大銀行中,歐洲以12家之多占據(jù)近半數(shù),其中法國(guó)的東方匯理銀行、荷蘭的國(guó)際銀行集團(tuán)、瑞士的瑞士聯(lián)合銀行、英國(guó)的巴克萊銀行和德國(guó)的德意志銀行資本總額增加均有并購(gòu)背景。1997年以來(lái),受亞洲金融風(fēng)波的影響,亞洲各國(guó)出于拯救本國(guó)經(jīng)濟(jì)的考慮,國(guó)內(nèi)并購(gòu)和跨國(guó)并購(gòu)不斷涌現(xiàn),并購(gòu)數(shù)量之多,范圍之廣,可謂史無(wú)前例,僅1998年一年中,涉及亞洲各國(guó)的銀行并購(gòu)案例超過(guò)100起,除日、韓、泰等國(guó)外,印度尼西亞就有10數(shù)起并購(gòu)行動(dòng),包括1998年12月將印尼國(guó)家建設(shè)銀行、印尼進(jìn)出口銀行、國(guó)家商業(yè)銀行和印尼發(fā)展銀行合并組建為曼迪里銀行。2000年2月中旬,馬來(lái)西亞中央銀行出臺(tái)了金融機(jī)構(gòu)的合并方案,決定將全國(guó)54家銀行合并成10個(gè)銀行集團(tuán)。就連鮮有并購(gòu)活動(dòng)的拉美地區(qū)近年來(lái)也冒出了55家銀行并購(gòu)行動(dòng),并購(gòu)總值超過(guò)53億美元,影響較大的如巴西布拉德斯科銀行和巴西國(guó)家信貸銀行的合并。
(6)并購(gòu)的具體目標(biāo)和功能日趨多元化,以小搏大的杠桿收購(gòu)和依托并購(gòu)進(jìn)行投機(jī)的色彩明顯弱化。20世紀(jì)90年代的銀行并購(gòu)浪潮,從戰(zhàn)略指導(dǎo)思想上看,主要是為了增強(qiáng)銀行在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中的地位,著眼于進(jìn)一步改進(jìn)、完善銀行的服務(wù)手段和金融工具,形成新的技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì),并購(gòu)的具體目標(biāo)包括調(diào)整結(jié)構(gòu)、爭(zhēng)奪市場(chǎng)、降低成本、獲取技術(shù)等,銀行并購(gòu)趨于務(wù)實(shí),并具有戰(zhàn)略意義。而那些出于投機(jī)目的而進(jìn)行的并購(gòu)和通過(guò)中介產(chǎn)權(quán)交易謀取暴利的銀行并購(gòu)比較少見,特別20世紀(jì)60年代曾風(fēng)行華爾街的利用杠桿收購(gòu)進(jìn)行以小搏大的風(fēng)險(xiǎn)交易已基本退出銀行并購(gòu)市場(chǎng)。
(7)并購(gòu)成為銀行危機(jī)處理的重要方式。銀行并購(gòu)可以在健全銀行之間進(jìn)行,也可以在健全銀行與有問題銀行之間進(jìn)行,還可以在有問題銀行之間進(jìn)行。銀行并購(gòu)與銀行危機(jī)可以沒有關(guān)系,但從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐來(lái)看,有相當(dāng)一部分銀行并購(gòu)與銀行危機(jī)有關(guān),并購(gòu)是銀行危機(jī)處理的重要方式。具體來(lái)說(shuō),收購(gòu)是一種比較典型的銀行危機(jī)處理方式,被收購(gòu)的銀行通常都是陷入危機(jī)的銀行,收購(gòu)是有問題銀行市場(chǎng)退出的重要方式。兼并通常是健全銀行救助有問題銀行的重要方式�！凹娌⑹怯行髽I(yè)借以成長(zhǎng)的一部分過(guò)程,就某一方面而言,它補(bǔ)充了內(nèi)部的增長(zhǎng),并且可以說(shuō)是一種文明地改變失敗企業(yè)倒閉命運(yùn)的方法”,銀行兼并也有同樣的功能。人們常有一個(gè)誤區(qū),就是把“大大合并”理解為“強(qiáng)強(qiáng)合并”。實(shí)際上,大未必強(qiáng),大銀行與大銀行之間的合并并不一定都是強(qiáng)強(qiáng)合并,而可能是強(qiáng)弱合并甚至是弱弱合并。正在擬議中的日本興業(yè)銀行、第一勸業(yè)銀行和富士銀行的合并就并非強(qiáng)強(qiáng)合并。通過(guò)銀行并購(gòu)處理銀行危機(jī)可以以較低的成本避免銀行倒閉,保持金融體系的穩(wěn)定,既防止了銀行恐慌,保護(hù)了存款人利益,減少了社會(huì)震動(dòng),又保全了銀行的營(yíng)運(yùn)基礎(chǔ),保護(hù)了銀行的“商譽(yù)”價(jià)值。因此,并購(gòu)是倍受各國(guó)推崇的銀行危機(jī)處理方式。
參考文獻(xiàn)
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