業(yè)內(nèi)：“一參一控”下匯金系券商整合暫告段落

　　繼申萬(wàn)宏源合并之后，近期，中金公司對(duì)中投證券完成收購(gòu)，這也激發(fā)了人們對(duì)中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“匯金”)旗下券商整合的猜想。

　　目前，匯金系旗下仍有中信建投、銀河證券、申萬(wàn)宏源、光大證券、中金中投等券商，嚴(yán)格說(shuō)可能并不符合“一參一控”要求。有曾任職于匯金系券商的業(yè)內(nèi)人士則對(duì)北京時(shí)間表示，匯金系券商同樣受到“一參一控”規(guī)定的限制，旗下的券商不斷通過(guò)重組、置換等方式，目前已基本上達(dá)到“一參一控”的合規(guī)要求，但從理論上講匯金系并不符合一參一控的規(guī)定，估計(jì)系內(nèi)券商還會(huì)再整合，但力度并不會(huì)太大。

　　對(duì)于中金合并中投，該業(yè)內(nèi)人士表示，若是券商想要登陸資本市場(chǎng)則需進(jìn)行股份制改革。中投證券原為匯金全資子公司，與中金的合并同時(shí)也就完成了股改。

　　匯金系券商的不同際遇

　　匯金是根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，代表國(guó)家依法對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)行使出資人權(quán)利和履行出資人義務(wù)的國(guó)有獨(dú)資公司。目前控參股機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和其他機(jī)構(gòu)。自誕生以來(lái)就肩負(fù)著對(duì)國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值的重任。

　　2005年，由于A股長(zhǎng)期不振，大量券商出現(xiàn)巨額虧損。當(dāng)時(shí)，匯金公司先后對(duì)銀河證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安進(jìn)行控股，而旗下全資子公司建銀投資則對(duì)南方證券(現(xiàn)中投證券)、華夏證券(現(xiàn)中信建投證券)、西南證券、齊魯證券和宏源證券進(jìn)行救助，最終控股了宏源證券，參股了西南證券和齊魯證券。加上之前持有的中金公司、中信建投、瑞銀證券，當(dāng)時(shí)，匯金系麾下一共擁有10家券商。

　　直到2008年4月，為了避免同一股東旗下券商間的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)務(wù)院正式頒布《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》后，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)落實(shí)“一參一控”政策提出了具體要求。

　　所謂“一參一控”，通俗地說(shuō)，即一家機(jī)構(gòu)或受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股證券公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，其中控股證券公司數(shù)不得超過(guò)一家。

　　匯金系券商在“一參一控”面前，境遇則各不相同。

　　早在2010年8月，建銀投資就把所持有的券商股權(quán)劃轉(zhuǎn)給匯金公司定為其達(dá)到“一參一控”目標(biāo)思路。之后，中金公司、中信建投的股份陸續(xù)被劃轉(zhuǎn)。而瑞銀證券、齊魯證券、西南證券的股份也陸續(xù)被地方政府或其他企業(yè)接手。

　　而在2010年年底，匯金與上海國(guó)際集團(tuán)完成了關(guān)于申銀萬(wàn)國(guó)與國(guó)泰君安股份的置換和轉(zhuǎn)讓。糾結(jié)老牌券商申銀萬(wàn)國(guó)與國(guó)泰君安數(shù)年的股權(quán)問(wèn)題就此解決，兩者的上市進(jìn)程同時(shí)邁出了關(guān)鍵一步，隨后申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券完成合并。

　　但事情發(fā)展至此遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。北京時(shí)間記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，目前匯金直接間接控制的證券公司有中信建投、銀河證券、申萬(wàn)宏源、光大證券、中金公司及中投證券。業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)匯金系券商很難做到“一參一控”，匯金系券商的上市或許走特批通道。

　　整合難度加大 暫告段落

　　早在2008年《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》頒布后，一參一控的要求就如達(dá)摩克利斯之劍懸在券商頭頂之上，不斷督促著券商的整改合規(guī)，雖然匯金系券商情況特殊，但并沒(méi)有免于整改，而是時(shí)間僅較其他券商整改時(shí)間有所延長(zhǎng)。

　　在匯金系旗下的券商不斷通過(guò)重組、置換等方式，完成一參一控的要求，業(yè)內(nèi)人士也向北京時(shí)間記者透露，目前匯金系券商已基本上達(dá)到一參一控的合規(guī)要求。

　　中金公司4日晚間宣布，將與中投證券進(jìn)行戰(zhàn)略重組。然而，二者重組之后，不論是凈資本還是券商總資產(chǎn)仍在前十之外徘徊，但依舊給券商格局帶來(lái)了一定的影響，上述業(yè)內(nèi)人士也表示，中金公司收購(gòu)中投證券雖然帶來(lái)了券商格局的變化，但這一變化并非最終結(jié)果，券商之間的合并、收購(gòu)，也將帶動(dòng)國(guó)企改革，推動(dòng)上市、并購(gòu)行為的出現(xiàn)，使得國(guó)企不再人浮于事，促使國(guó)有資本壯大并充滿活力。

　　對(duì)于北京時(shí)間記者提出的匯金系券商是否還會(huì)有合并情況發(fā)生的問(wèn)題， 英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對(duì)于北京時(shí)間記者提出的問(wèn)題并沒(méi)有給出答案，但他表示，目前匯金系券商在收購(gòu)、合并之后，從客觀方面而言，做大做強(qiáng)的趨勢(shì)顯露無(wú)遺。