會計信息及資本配置關(guān)系的實證論文

　　摘要：對于企業(yè)來講，其最重要的資金來源是權(quán)益資本與其他兩種信貸資本及債券資本的有效配置無疑能給企業(yè)帶來莫大的經(jīng)濟效益。經(jīng)研究表明，會計信息及其制度環(huán)境等均能對資本配置有重要影響，但會計信息對資本配置的影響研究一直不透徹，缺乏實證方面的研究。在此機制背景下，本文將重點以會計信息與權(quán)益資本配置的關(guān)系為研究重點，對會計信息與資本配置的微觀方面的影響進行實證分析。

　　關(guān)鍵詞：會計信息；資本配置；制度環(huán)境；實證研究

　　一、關(guān)于會計信息與資本配置關(guān)系理論的研究分析

　　（一）會計信息的重要作用

　　信息對于資本市場的長運作有著至關(guān)重要的作用，但在其發(fā)揮過程中會受很多方面的影響，從而導(dǎo)致資本市場的信息滯后或失誤等，影響資本市場的正常運作。影響信息在資本市場中發(fā)揮作用的主要因素有兩個：信息問題與代理問題，這兩個問題的存在會阻礙資本市場的運行，進而可能會影響資本配置。然而會計信息就能很好地緩解這兩個問題，并能維持資本配置的正常運作。1.緩解信息的問題信息對于緩解信息有著重要作用，如：企業(yè)家和投資者通過簽訂合同來確保雙方信息的保密性與公平對稱性，從而減少信息的失誤及不對稱性等，信息問題提高了對監(jiān)管的要求，信息在維持信息公平公正的問題上起了積極作用。2.解決代理問題信息對于解決代理問題有著很大的影響。信息在簽訂合同、董事會、信息媒介等的公司治理機制中擔(dān)任著重要的角色。

　　（二）會計信息對資本配置影響的微觀方面分析

　　相關(guān)研究對其微觀機制—信息效應(yīng)與治理效應(yīng)進行了一系列科學(xué)分析，得出了相關(guān)結(jié)論：影響資本配置的出發(fā)點為兩方面：解決信息問題與降低代理問題。將資本配置分為兩部分：信息效應(yīng)和治理效應(yīng)。從資本配置出發(fā)，根據(jù)會計信息的基本原理，將繁多渠道劃分為了簡單的兩種微觀機制，為之后的實證分析打下基礎(chǔ)。

　　二、關(guān)于會計信息與權(quán)益資本配置的研究分析

　　權(quán)益資本是市場最重要的資本之一，就公司而言，它屬于外部資金來源，通過科學(xué)合理的引導(dǎo)投資者對企業(yè)進行投資，從而來促進資本市場的正常運作。

　　（一）會計信息對權(quán)益資本配置的作用

　　會計信息能夠解決權(quán)益資本配置中的問題，維持資本市場的運轉(zhuǎn)，降低權(quán)益資本的成本，具體渠道如下：1.維護信息的公平公正性，減少信息的不對稱性一個公司應(yīng)建立較高質(zhì)量的會計信息，只有這樣，投資者才能認(rèn)為交易可按公允價值進行，降低了信息的不對稱性，從而降低了交易者的交易成本，進而增加了交易需求，最終導(dǎo)致權(quán)益資本成本的有效降低。2.緩解管理層與管理者之間信息不對稱性企業(yè)的高質(zhì)量的會計信息可以有效地降低管理層與管理者之間信息的不對稱，降低投資者對投資項目的風(fēng)險估計，從而減少投資者對企業(yè)要求的相關(guān)報酬，進而能夠減少權(quán)益資本的成本支出。3.降低信息的不確定性高質(zhì)量的會計信息能夠和降低投資者對信息的不確定性，從而對投資風(fēng)險進行較為準(zhǔn)確的預(yù)測，從而降低投資者的投資回報率等，進而減少權(quán)益資本的成本。

　�。ǘ�）會計信息對權(quán)益資本配置作用的微觀機制

　　信息對權(quán)益資本配置的影響渠道有多種，據(jù)我們之前分析的權(quán)益資本配置過程中的信息與代理問題，可將降低權(quán)益資本成本的渠道分為兩部分：信息效應(yīng)與治理效應(yīng)。之后兩種效應(yīng)再通過具體的方式分別作用于信息與代理問題，從而起到降低權(quán)益資本成本。其中會計信息通過信息效應(yīng)和治理效應(yīng)的微觀機制能夠在一定程度上降低權(quán)益資本成本，且信息效應(yīng)可能大于治理效應(yīng)，從而發(fā)揮主導(dǎo)作用。

　　（三）制度環(huán)境對會計信息配置的作用

　　在企業(yè)中，會計信息影響權(quán)益資本成本的效應(yīng)是普遍存在的，無論是在市場文化程度層面還是法律環(huán)境層面抑或是金融發(fā)展層面，會計信息質(zhì)量都對權(quán)益資本成本有著積極的影響作用。這說明伴隨著中國特色社會主義事業(yè)的發(fā)展，中國市場文化在改革，制度也在逐步完善。最終實證分析結(jié)果如下：經(jīng)科學(xué)研究表明，在市場化程度高的的地區(qū)會計信息對權(quán)益資本成本的影響要大于低的地區(qū)；在金融發(fā)展水平高的地區(qū)要大于低的地區(qū)；在法律環(huán)境高的地區(qū)也是大區(qū)低的地區(qū)的，因此可以得出，制度環(huán)境度會計信息的權(quán)益資本成本配置起著重要的影響作用。

　　三、關(guān)于會計信息與信貸資本配置的研究分析

　　信貸融資是企業(yè)進行融資擴資的重要途徑之一，主要通過與銀行簽訂債務(wù)合約完成的。

　�。ㄒ唬�會計信息對信貸資本配資的影響

　　會計信息能夠真實可靠地反應(yīng)企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的有關(guān)信息，是企業(yè)中信息來源的重要途徑之一，會計信息對信貸資本配置的影響主要有以下幾個方面：1.高質(zhì)量的會計信息能夠有效降低信貸資本配置過程中的信息問題，如降低銀行企業(yè)信息不對稱，降低信息的不確定性和未來的不確定性等。從而來降低企業(yè)的債務(wù)成本。2.高質(zhì)量的會計信息能夠很好地緩解信貸資本配置過程中出現(xiàn)的代理問題，比如，可以通過監(jiān)督、約束企業(yè)行為，提高合約的執(zhí)行力等渠道，來降低企業(yè)暫無成本。

　�。ǘ�）會計信息對信貸資本配置作用的微觀機制

　　由之前提到的理論可得，可將影響債務(wù)成本的渠道分為信息效應(yīng)和治理效應(yīng)，且其影響渠道同會計信息對權(quán)益資本成本的影響相似。

　　四、關(guān)于會計信息與債券資本配置的研究分析

　　研究表明，會計信息在債券資本配置中起著重要作用，會計信息質(zhì)量如果越高，那么相對應(yīng)的債券資本就會越低，企業(yè)獲利就越大。同權(quán)益資本與信貸資本一樣，債券資本配置過程中將微觀機制分為信息效應(yīng)和治理效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)，與之對應(yīng)的是信息效應(yīng)占主導(dǎo)地位�？偨Y(jié)本文以會計信息與權(quán)益資本配置的關(guān)系為重點進行了實證分析研究，通過分析研究表明了高質(zhì)量會計信息的重要性，以及與三種資本配置的密切聯(lián)系，解決了一系列相關(guān)問題，對完善市場改革或提供全面信息起到了推進作用。

　　參考文獻：

　　[1]韓少真.會計信息與資本配置關(guān)系的實證研究[D].西北大學(xué),2016.

　　[2]劉覽.我國上市公司會計信息質(zhì)量對資本配置效率的影響研究[D].蘇州大學(xué),2010.

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