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從美國(guó)次貸危機(jī)看我國(guó)金融投資市場(chǎng)
知道美國(guó)的次貸危機(jī)嗎，不知道的人趕緊跟著小編來(lái)閱讀下面這篇講美國(guó)次貸危機(jī)的論文。
導(dǎo)讀：而貸款方為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，于是新的金融衍生品CDO(CollateralizedDebtObligation，債務(wù)抵押債券)出現(xiàn)—讓債券的持有人來(lái)分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛辛吮ｋU(xiǎn)金的存在，當(dāng)虧損發(fā)生的時(shí)候，是用保險(xiǎn)金墊付的，當(dāng)保險(xiǎn)金虧完了，投資的本金才開(kāi)始虧損。
關(guān)鍵詞：磁帶危機(jī)，金融，投資
1.什么是次貸危機(jī)
在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，和國(guó)人不同的是，他們提倡的是用明天賺到的錢來(lái)支付今天的消費(fèi)，甚至用幾十年后的錢來(lái)消費(fèi)。但是，因?yàn)榉孔酉鄬?duì)來(lái)說(shuō)還是一筆比較大的開(kāi)支，很少有人會(huì)全款來(lái)買房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間的貸款，這和我們國(guó)內(nèi)的情況還是近似的。在美國(guó)的信貸市場(chǎng)會(huì)根據(jù)用戶客戶質(zhì)量而被分為三類，而那些收入證明缺失，或者負(fù)債嚴(yán)重的客戶被定義為次級(jí)貸款者。
2003年開(kāi)始，美國(guó)的房?jī)r(jià)開(kāi)始飛速上漲，許多家庭都很難申請(qǐng)獲得優(yōu)級(jí)貸款，于是次級(jí)貸款開(kāi)始受到越來(lái)越多購(gòu)房者的歡迎。而貸款方為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，于是新的金融衍生品CDO (Collateralized Debt Obligation，債務(wù)抵押債券)出現(xiàn)—讓債券的持有人來(lái)分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)沖基金憑借其可以用低利率向銀行借款的優(yōu)勢(shì)，大舉持有了CDO債券。因?yàn)槔什疃鬄橘嶅X的對(duì)沖基金引起了投行的注意，于是，投行也開(kāi)始持倉(cāng)對(duì)沖基金。而對(duì)沖基金又將手里面的債券抵押給銀行換的10倍的貸款，然后繼續(xù)購(gòu)買投行的CDO債券。論文發(fā)表。于是投行開(kāi)始發(fā)行新的衍生品CDS (Credit Default Swap，信用違約交換)來(lái)為CDO投保，每年從CDO中拿出一部分錢來(lái)作為保金給保險(xiǎn)公司，由雙方來(lái)承擔(dān)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛辛吮ｋU(xiǎn)金的存在，當(dāng)虧損發(fā)生的時(shí)候，是用保險(xiǎn)金墊付的，當(dāng)保險(xiǎn)金虧完了，投資的本金才開(kāi)始虧損。論文發(fā)表。于是各種基金，理財(cái)產(chǎn)品，甚至其他國(guó)家的銀行都開(kāi)始紛紛持倉(cāng)。發(fā)行的規(guī)模超過(guò)了保證金的數(shù)百倍。
當(dāng)美國(guó)房地產(chǎn)從頂峰種種摔下來(lái)之后，這條“金鏈”終于開(kāi)始斷裂。因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)間到了之后，普通民眾開(kāi)始無(wú)法償還貸款，貸款公司倒閉，對(duì)沖基金大幅虧損，繼而連累保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，同時(shí)投資對(duì)沖的各大投行也開(kāi)始虧損，然后股市大跌，民眾都被套牢，無(wú)法償還房貸的人越來(lái)越多，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的爆發(fā)。
2.我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀
在之前的中國(guó)社會(huì)，中國(guó)人都喜歡存錢，人際金融交易都是以人格化的隱性方式實(shí)現(xiàn)。養(yǎng)子就是為了防老，孩子就是保險(xiǎn)品、信貸品和養(yǎng)老投資品;朋友，親屬之間的“幫忙”就是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上的跨時(shí)間等價(jià)交換，不同的是，不是以金融合同而是以“人情”的形勢(shì)記錄。
隨著現(xiàn)代法治制度的發(fā)展，現(xiàn)代股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)等脫離了血緣和感情因素，以金融契約執(zhí)行的金融交易開(kāi)始出現(xiàn)。因?yàn)樯鐣?huì)保障體系不夠完善，對(duì)于大部分中國(guó)人來(lái)說(shuō)，還是將存錢作為備用資金的主要來(lái)源。不同于美國(guó)政府的借貸發(fā)展的歷史，中國(guó)歷史上的統(tǒng)治者，通常都是國(guó)庫(kù)充裕，不愁錢花的。也是這個(gè)原因，讓中國(guó)的資金流通大部分掌握的在統(tǒng)治者的手上，因此也阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。直到九十年代后半期，股票，債券，基金，保險(xiǎn)等金融工具陸續(xù)出現(xiàn)，同時(shí)，越來(lái)越多的中國(guó)人放棄了鐵飯碗的大鍋飯，而選擇了下海經(jīng)商。改革開(kāi)放之后，金融資本市場(chǎng)確實(shí)也造就了不少富翁。
但是隨著投資環(huán)境的逐漸惡化，越來(lái)越多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)家也開(kāi)始做起了“另類生意”，不將大部分的資金投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和創(chuàng)新上，而放去了金融資本市場(chǎng)，做起了“大股東”，這也是情有可原，相對(duì)于“大投入，少收回，周期長(zhǎng)”的實(shí)業(yè)，“大投入，高收入，周期短”的特點(diǎn)的股市和樓市具有了相當(dāng)大的吸引力。07年中國(guó)股市的非理性繁榮充分體現(xiàn)了全民對(duì)資本市場(chǎng)的空前熱情，而這個(gè)時(shí)候，樓市作為二線戰(zhàn)場(chǎng)也開(kāi)始了空前的火爆。于是中國(guó)一線城市的樓價(jià)開(kāi)始飆升，購(gòu)房熱潮空前。
3.金融市場(chǎng)將走向何方
到了2010年的第一季度，我國(guó)房?jī)r(jià)仍然在不斷上揚(yáng)，通脹壓力迫使央行持續(xù)加息，而我國(guó)的貸款并沒(méi)有信用分級(jí)，對(duì)于客戶還款能力和實(shí)際收入并沒(méi)有實(shí)際的評(píng)估系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，失業(yè)率的增加或者收入減少，再加上多次的加息讓住房按揭貸款正慢慢走入違約高風(fēng)險(xiǎn)階段。這和美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生前期的宏觀環(huán)境都十分相似。
如果危機(jī)爆發(fā)，購(gòu)房者無(wú)法按期還貸，房子有可能被回收拍賣;房地產(chǎn)商急于將手中的成屋出售來(lái)?yè)Q取流動(dòng)性，會(huì)不得不降低價(jià)格來(lái)銷售;投機(jī)分子也會(huì)在這個(gè)時(shí)候拋售手中囤積的現(xiàn)房來(lái)回避可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn);這樣市場(chǎng)上的房屋供應(yīng)量會(huì)大幅上升，而政府已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行對(duì)非理性的房?jī)r(jià)開(kāi)始實(shí)施宏觀調(diào)控，控制信貸規(guī)模，提高貸款門檻，購(gòu)房者開(kāi)始普遍持觀望態(tài)度，選擇暫緩購(gòu)買，從某種意義上減少了短期的房屋需求。房地產(chǎn)將進(jìn)入惡性循環(huán)。銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將包括：購(gòu)房者貸款，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款，房地產(chǎn)建筑商的貸款。一旦購(gòu)房者無(wú)法按時(shí)還款，地產(chǎn)商破產(chǎn)，建筑商將不能從地產(chǎn)商那里得到資金也無(wú)力還款。論文發(fā)表。這將導(dǎo)致銀行產(chǎn)生大量壞賬，流動(dòng)性嚴(yán)重不足，嚴(yán)重的話甚至?xí)獾綌D兌。
對(duì)此，國(guó)家只是一味利用政策和加息這些治標(biāo)不治理的方法是無(wú)法解決實(shí)際問(wèn)題的。通常是政策暫時(shí)解決了當(dāng)前的問(wèn)題，隨之其它因?yàn)檎叨女a(chǎn)生的問(wèn)題也隨即而至。應(yīng)該從各個(gè)層面來(lái)慢慢滲入緩解當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：
A.減免稅收，加強(qiáng)民間資本的流動(dòng)性，給予民間資本更大的自由度。實(shí)現(xiàn)真正的藏富于民
B.逐步建立完善的法制體系來(lái)保障創(chuàng)新性產(chǎn)品的權(quán)益，鼓勵(lì)創(chuàng)新，讓中國(guó)企業(yè)可以借由此次機(jī)會(huì)開(kāi)始產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型，從加工密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新性。
C.完善住房保障制度，近一段時(shí)間，政府出臺(tái)了一些列的住房保障制度，如廉租房管理辦法，經(jīng)濟(jì)適用住房管理辦法都是很好的保障政策。
D.完善稅收體制。讓房地產(chǎn)隨手在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，交易和保有等環(huán)節(jié)合理分?jǐn)�。而現(xiàn)在物業(yè)稅已經(jīng)提上日程，準(zhǔn)備試點(diǎn)出臺(tái)，這將迫使房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步走向健康、規(guī)范，而房?jī)r(jià)也會(huì)逐漸走向理性。
參考文獻(xiàn)
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