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淺論科技型中小企業(yè)融資
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【摘要】由于自身的缺陷以及外部融資環(huán)境的不健全，科技型中小企業(yè)一直以來(lái)面臨著融資困境，其發(fā)展在資金層面受到了嚴(yán)重的制約。在創(chuàng)業(yè)板將逐步深入到各區(qū)域科技型中小企業(yè)的今天，研究我國(guó)科技型中小企業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行融資和維持后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展對(duì)推進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)化調(diào)整以及創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)進(jìn)程具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。
【關(guān)鍵詞】科技型中小企業(yè);創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)
一、科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期以及資金需求特點(diǎn) 。
企業(yè)成長(zhǎng)理論認(rèn)為，企業(yè)既是一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織，同時(shí)也是一個(gè)生命有機(jī)體，也像生物有機(jī)體一樣，有一個(gè)從生到死、由盛轉(zhuǎn)衰的過(guò)程�？萍夹推髽I(yè)的內(nèi)涵決定了其發(fā)展周期既有一般企業(yè)的周期的共性規(guī)律，同時(shí)又有其特性�？萍夹推髽I(yè)的生命周期可劃分為以下4個(gè)時(shí)期。
二、科技型中小企業(yè)融資缺陷以及原因分析
(一)科技型中小企業(yè)融資缺陷
1、企業(yè)缺乏現(xiàn)代融資觀念，市場(chǎng)運(yùn)作意識(shí)不強(qiáng)
目前，我國(guó)許多科技型中小企業(yè)普遍未能用現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論與方法來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的融資決策。表現(xiàn)為對(duì)融資規(guī)律、融資基本知識(shí)和原則缺乏學(xué)習(xí)與了解;融資缺乏明確計(jì)劃和目的，難以提供令銀行和投資者滿意的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)報(bào)告;融資缺乏自覺(jué)性、主動(dòng)性和適應(yīng)性，缺乏資金時(shí)間價(jià)值、機(jī)會(huì)成本和信息融資、知識(shí)融資、依法融資等新的融資觀念
2、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)非均衡，融資市場(chǎng)化水平較低
我國(guó)科技型中小企業(yè)所依靠的主要是內(nèi)部積累和代價(jià)高昂的民間借貸，銀行貸款比重偏小，直接融資比例微乎其微，企業(yè)基本上沒(méi)有什么其他的直接融資渠道，導(dǎo)致一大批科技型中小企業(yè)成了被排除在資本市場(chǎng)以外的融資困難企業(yè)。
3、企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新動(dòng)力不足，融資效果有限
近年來(lái)，盡管我國(guó)政府和社會(huì)各界為扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，采取了諸多創(chuàng)新機(jī)制和措施，但總體上看，科技型中小企業(yè)的融資效果仍然有限。突出表現(xiàn)在：第一，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不足。第二，創(chuàng)新基金對(duì)科技型中小企業(yè)的支持方式有待進(jìn)一步改善。
(二)科技型中小企業(yè)融資缺陷的根源
1、金融體系與融資政策環(huán)境的制約
(1)銀行體制管理機(jī)制不合理，政策支持力度不夠。
一是國(guó)有商業(yè)銀行存在體制性缺陷，國(guó)有銀行偏向國(guó)有企業(yè)的融資。二是對(duì)現(xiàn)行銀行管理機(jī)制支持不力。如信貸管理權(quán)限過(guò)分上收，在強(qiáng)化約束機(jī)制的同時(shí)缺乏激勵(lì)機(jī)制。三是銀行信貸資金風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的問(wèn)題尚未解決，加劇了具有高風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的中小科技企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。
(2)信用擔(dān)保體系不健全。
目前我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)仍處于起步階段，基層中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)育緩慢，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來(lái)源單一，實(shí)力薄弱;擔(dān)保登記和評(píng)估手續(xù)繁雜，耗時(shí)費(fèi)力;擔(dān)保行業(yè)立法嚴(yán)重滯后，行業(yè)監(jiān)管缺位;擔(dān)保尚未形成風(fēng)險(xiǎn)分散與后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制;缺乏再擔(dān)保、反擔(dān)保或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以及政府的干預(yù)等。
(3)資本市場(chǎng)發(fā)育不健全。
首先，資本市場(chǎng)發(fā)展不平衡，一板市場(chǎng)發(fā)展較快，二板市場(chǎng)發(fā)展較慢;上市交易發(fā)展較快，柜臺(tái)交易發(fā)展較慢等。其次，設(shè)置“門檻”較高，除了股本規(guī)模設(shè)置較小外，上市的標(biāo)準(zhǔn)與主板完全一致。
(4)風(fēng)險(xiǎn)投資體系不完善。
我國(guó)從20世紀(jì)90年代風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，由于風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源渠道單一、管理制度和營(yíng)運(yùn)機(jī)制不完善、中介機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出機(jī)制缺失等因素，使大部分中小科技企業(yè)還不能利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)加快自身的發(fā)展。
2、中小科技企業(yè)自身存在不足
(1)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范。大多數(shù)中小科技企業(yè)是家族式企業(yè)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系混亂、公司治理機(jī)制不完善、財(cái)務(wù)管理制度不健全，從而使金融機(jī)構(gòu)無(wú)法通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析來(lái)判斷企業(yè)的真實(shí)情況，加大了資金提供者的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)企業(yè)信用意識(shí)淡薄，信用等級(jí)低。一些中小科技企業(yè)信用意識(shí)淡薄，當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，總是采用種種方法如改制、重組、破產(chǎn)等手段隨意或惡意逃廢銀行債務(wù)，嚴(yán)重影響了中小科技企業(yè)的整體信用水平。
(3)企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。科技型中小企業(yè)由于其資產(chǎn)規(guī)模小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力也小，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新壓力大，創(chuàng)新成本高，市場(chǎng)的不確定性也就大，從而難以吸引常規(guī)的信貸或權(quán)益資本。
三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)科技型中小企業(yè)發(fā)展的作用
1、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面向中小企業(yè)和新興公司的服務(wù)宗旨，將為推動(dòng)科技型中小企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著巨大作用。
2、為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。
3、有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，增加聲譽(yù)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。并且，公司一旦上市，其聲譽(yù)大增，從而增加了顧客、供應(yīng)商、貸款人以及投資者對(duì)公司的信心，這對(duì)提升公司的競(jìng)爭(zhēng)地位有著十分重要的意義。
4.增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等，鼓勵(lì)員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大持續(xù)增長(zhǎng)。
5.促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為公司超常規(guī)發(fā)展提供了機(jī)遇和條件。在創(chuàng)業(yè)板上市不僅僅為公司提供了籌集大量資金的機(jī)會(huì)，上市公司通過(guò)自身的努力經(jīng)營(yíng)，形成良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景，進(jìn)而能從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上獲得更多的投資，進(jìn)而通過(guò)收購(gòu)、兼并、重組、控股等資本運(yùn)作方式，實(shí)現(xiàn)公司的超常規(guī)成長(zhǎng)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
杜躍平.科技型中小企業(yè)生命周期與融資方式選擇[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2004,6:14.
王強(qiáng),王凡,張伊莉.科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題的探討[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),20064(12)(總第51期).
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